中國鋁業（601600.sh）預虧163億元再度引發了各界對這家央企巨無霸的種種質疑，批評之聲紛至沓來。
自從2023年登陸a**場以來，過去8年中國鋁業三次出現巨虧。第一次是2023年虧損46.46億元；第二次是2023年虧損82.34億元；第三次則是此次虧損163億元。
在a股交易史上，曾經虧損超過百億的公司有三家，分別是2023年東方航空虧損138.28億元和2023年中國遠洋虧損104.5億元。這也意味著，中國鋁業此次的虧損規模打破了a股上市公司的虧損記錄。
不過，仔細分析不難發現，與前兩次皆因鋁價**導致的不可抗拒的虧損外，此次的巨虧很大一部分原因是中鋁的「主動」虧損。
對於虧損原因，中國鋁業的解釋是，計提大額資產減值準備，鋁價下降幅度大於成本下降幅度，內部退養及協商解除勞動關係人員計提辭退福利費用。
其中，計提是造就業績大幅下滑的最重要原因。資產減記的規模為人民幣55億元左右，相當於公司前三季度的虧損總和。
過去，只要鋁價大跌，中鋁便失去造血能力，緊接著便會出現業績大幅下滑甚至巨虧，這種「靠天吃飯」的現狀也是中鋁被外界最為詬病的一點。當然，作為央企，冗員過多，包袱過重也是中鋁業績不穩定的乙個重要原因。
2023年的時候，若不是將上市公司的部分氧化鋁資產及全部鋁加工資產賣給母公司，中國鋁業很難實現扭虧，隨之而來的恐怕就是st了。
其實，不論是前任熊維平還是現任葛紅林，深知光靠資產**扭虧能解一時之急，並不是長久之計。中鋁的根本問題依舊是競爭力不足、包袱過重。
因此，過去兩三年，中鋁在熊維平的帶領下，為了扭虧實施了一系列的市場化改革。這些改革就是造成中國鋁業此次巨虧的「罪魁禍首」。
熊維平的改革無外乎改革領導問責機制、淘汰落後產能、縮減員工等。這其中，對虧損板塊下狠手，放棄虧損板塊資產無疑最為直接。
而對解決冗員問題也並非一朝一夕能夠完成。員工問題一直是所有央企最難解決的一大難題。要想讓那些「冗員」交出「鐵飯碗」，無疑將付出不菲的代價。
因此，從某種程度上來說，中鋁前幾年的改革所必須付出的代價遲早有一天會反映在上市公司的財報上，即便不是現在，也可能會在下一年。
而由於中鋁制定了2023年全面扭虧脫困的戰略，因而這個代價只可能發生在2023年，而不可能會發生在來年。
只不過現任董事長葛紅林到任後，剛好卡在了2023年這個時間點上。在這個節點上，葛紅林也不得不做出抉擇，要麼扭虧無望，要麼忍痛巨虧。
無疑，對葛紅林和中國鋁業來說，只能選擇後者。
但其實，這次巨虧除了引來了漫天的罵聲，葛紅林的「扭虧術」也遭到一定的質疑外，卻對中鋁來說並非完全是壞事。
一方面，那些扭虧無望的資產被直接放棄，而不是倒給母公司，這讓中國鋁業的資產組合將更加優化；另一方面，員工規模也從2023年的10.8萬人下降至6萬人左右之後，揹負的包袱也隨之減輕。
儘管現在鋁價依舊處於低位，但瑞銀**認為在經過大額資產減值後，中國鋁業2023年經營出現虧損的壓力已經大幅降低。
可以說，中鋁其實是在做一件「長痛不如短痛」的事。與其像過去那樣被虧損的壓力「吊著」，倒真的不如一次性虧損完，然後輕裝上陣。
在經過這次巨虧後，中國鋁業2023年扭虧脫困的目標或許更容易實現。而未來，中國鋁業也或許能夠擺脫「靠天吃飯」的魔咒。
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