定期理財是網際網路金融誕生之初就存在的經典模式，也是網際網路金融平台的主打產品。如同定期存款一樣，定期理財的投資回報較高，同時利率固定，只要不發生跑路、壞賬或逾期，不必擔心本金受損失和達不到預期收益。但是，定期理財產品的劣勢也顯而易見：准入門檻較高，投資時間長，不能滿足投資人隨時使用資金的需求。部分網貸平台雖然推出了債權轉讓，但往往存在較高的門檻（如：需要過鎖定期、需要支付手續費、轉讓周期長）。
然而，伴隨著央行降息、降準等一系列寬鬆貨幣政策的出台，餘額寶等貨幣**的收益率也隨之出現了明顯的下滑，資料顯示餘額寶的7日年化收益率目前已經跌破2.5%。對於網貸平台而言，傳統的定期業務模式雖然收益較高，但靈活性不夠，在這一背景下，部分網貸平台為了創新發展，推出了活期理財產品，該類產品主要投資平台自有定期借款標並按照使用者的投資和贖回需求來協調債權的轉讓，也有的匹配一些貨幣**。
由於網貸市場的發展不成熟、徵信體系仍不完善，**監管也一直處於空白狀態，跑路、壞賬等讓部分投資人遭受了巨大損失。以投之家為代表的第三方平台推出了網貸**型產品。網貸**是網貸產品的投資組合，通過一對多的資金錯配，實現分散投資風險的目的。活期網貸**則在網貸**的基礎上，通過債權轉讓等手段實現了隨存隨取，而且部分產品為了保證流動性亦匹配了一定比例的貨幣**。
目前市場上的活期網際網路理財產品種類繁多，按照原理可以分為四類：貨幣**、類貨幣**（銀行活期理財、保險公司活期理財、券商活期理財）、網貸平台活期產品、網貸**活期產品。各類產品的對比如表1所示。
表1 活期網際網路理財產品分類及對比
貨幣**、類貨幣**產品目前已經較為成熟，而且發生風險的可能性也很小。因此，本文重點討論了網貸平台活期產品和網貸**活期產品的風險，並提出相應對策。
網貸投資最大的風險在於涉嫌資金池。「資金池」通俗的講是乙個資金賬戶，裡面的資金可以被平台全權處置。當活期理財規模進一步擴大時，容易發展成資金池。並且，由於資金池的金額較為龐大，網貸平台或網貸**容易發生攜款跑路或非法挪用資金、自融、龐氏**等違法情況，此時投資人的損失比單個借款標出現壞賬或逾期時的損失要大得多，涉及人數、金額更大，對於金融體系的穩定、包括社會的穩定都是不利的。因此，設立資金池的行為是監管機構所明令禁止的。
如何規避資金池問題呢？最本質的就是要確保借款人和投資人之間的實時一一對應。從資金池產生的源頭來看，網貸平台活期產品和網貸**活期產品的資金池產生的途徑主要有四種：投資者充值、投資者贖回、匹配虛假標、自設資金池。
投資者充值產生資金池是由於充值平台賬戶和申購活期產品之間存在一定的時間差，平台賬戶會產生餘額，而且隨著投資人的增加餘額也會增加。投資者贖回的情況與之類似，是由於投資者贖回活期產品到賬戶餘額與投資者轉投定期產品或提現之間形成時間差而產生。要避免前述兩種情況導致資金池，網貸平台和網貸**應自覺引入第三方資金存管機構，資金流動均在第三方機構內進行，從而使網貸平台和網貸**對這類由於時間差而產生的閒置資金的使用起到約束作用。
匹配虛假標是指平台憑藉自身的優勢發假標，並將虛假標和活期產品相匹配，從而吸收資金，這類做法涉嫌自融或詐騙，平台應杜絕此類行為。
自設資金池指的是平台先吸納投資者的資金到活期產品中，待有借款標或已滿的借款標因投資者提交贖回申請而產生債權轉讓需求時，再為投資者的資金匹配債權。自設資金池的做法雖然保證了活期產品的隨存隨取，但風險極大，顯然背離監管者的意願，網貸平台和網貸**可以採取一些替代做法，例如：採取先用自有資金進行投資、再通過債權轉讓的方式對接給投資人的運作模式，並完善轉讓機制，加強網貸平台和網貸**的自律；根據借款標剩餘容量設定活期產品額度，確保投資人的每一分錢對應著確定的借款標。
通過債權轉讓方式保證流動性的網貸平台活期產品和網貸**活期產品，由於網貸平台借款標的期限是固定的，當投資人申請贖回時平台需要生成債權轉讓專案給予投資人資金贖回，當投資人申購時平台需要自動為其匹配轉讓債權或新債權。然而，投資人的贖回申請、借款人的借款請求與投資人的申購請求之間不可能一直處於動態平衡或接近動態平衡的狀態，一旦因為偶發事件而導致擠兌，如果沒有後續的投資人進行下一步的投資，平台就會無法滿足投資人的贖回提現需求。
筆者認為，要避免流動性風險可以從以下4個角度著手。第一，市場上存在不少支援快速贖回的貨幣**，此類產品贖回到賬速度極快，一般能在數個小時之內到賬，雖然**公司也會對每天快速贖回的總額設定限額（例如10%），但是出現這種情況的可能性是極小的，因此適當配置快速贖回型貨幣**等高流動性產品可以有效緩衝擠兌壓力。第二，實行「預約申購、預約贖回」的規則，每天提供數次申購和預約的機會，讓投資人提前預約，平台準確把握當前投資人的申購和贖回意願並進行撮合，未撮合成功的自動轉入下一批；同時，對投資人的申購金額或者贖回金額做出限制，在申購高峰限制申購額度，在贖回高峰限制贖回額度。第三，限制單個投資人申購活期產品的總額度，以有效控制產品規模，確保擠兌風險發生時的資金缺口不超過網貸平台和網貸**自身的墊付能力，並準備充足的自有資金以應對這類潛在的流動性風險。第四，加強流動性風險預警，在擠兌高發期（如年終）通過**手段來避免使用者贖回或刺激使用者申購，防患於未然。
由於目前我國徵信體系正處於剛起步、尚不完善的階段，一旦網貸平台或網貸**沒做好風控，活期產品對應借款標的借款方不能按時完成還款的情況屢見不鮮。一旦網貸平台或網貸**無法承受這類風險，其承諾的隨時提現必然難以實現。
網貸平台和網貸**在在產品創新、大肆擴張的同時，逾期和壞賬風險也會更為突出，健全的風控體系已經成為乙個安全的網貸平台或網貸**的重要標誌，也是網貸平台或網貸平台旗下的活期產品持久穩定發展的前提。網貸平台應該嚴格做好風險控制，對借款人的人品、背景、經營情況、財務狀況、現金流狀況以及其他重要資訊中蘊含的風險點和優劣勢進行分析與識別，進而判斷出借款人真實的還款信譽以及還款能力，剔除高風險借款人，降低貸款的逾期率和不良率。網貸**一方面需加強對相關平台和借款標的考察，確保為投資人遴選安全、可靠的平台，並根據平台披露的借款人資料進行仔細審核，挑選合適的借款標；另一方面還可以發揮作為第三方的優勢，對同一借款人在不同平台的借款行為進行比對，從而發現借款人在其他平台的既往違約或逾期情況，並防範重複舉債、提供虛假資訊等行為。
政策風險指的是網貸平台活期產品、網貸**活期產品是否合規的問題。
前文提到網貸平台和網貸**的活期理財產品配置貨幣**的問題。《徵求意見稿》第十條規定禁止網路借貸資訊中介機構發售銀行理財、券商資管、**、保險或信託產品。網貸平台和網貸**的活期理財產品直接對接貨幣**明顯與該條意見不符合，但目前活期理財產品只是把貨幣**作為資產配置的一部分，似乎與《徵求意見稿》並不衝突。
此外，活期理財是一種打包式債權，部分活期產品匹配借款標的數量很多，網貸平台或網貸**難以將每個借款標的情況完整而清晰地提供給投資人。《徵求意見稿》第二十五條指出，網路借貸資訊中介機構不得以任何形式代出借人行使決策，即每一融資專案的出借決策均應當由出借人作出並確認。因此，銷售活期產品的網貸平台或網貸**應當對活期理財的投資組合及金額進行清晰明了的闡述，並完整披露產品對應的每個借款標的詳細情況。
目前，我國現存的網貸平台或網貸**的數量達到2000多家，旗下的活期理財產品多達數百種，彼此競爭激烈。優勝劣汰是市場競爭中永恆的法則，要想在夾縫中生存和發展，必須找準適合自身的突破口，探索差異化競爭策略，避免同質化競爭。
不同投資人對於風險、收益、靈活性的偏好不同，傳統的單一型別活期產品無法滿足多數投資人的需求。通過產品模式創新，推出不同風險、靈活性的產品，是未來的乙個發展方向。「e租寶」平台雖然爆雷，但旗下產品的設計思路是值得借鑑的。e租財富、e租穩盈、e租年享、e租富享、e租富盈和e租年豐這六款產品均屬於活期或半活期產品，投資人可以根據自己的收益和靈活性偏好選擇不同的產品。「星火錢包」旗下的活期「x」系列產品則有「星火x100」、「星火x50」、「星火x30」三種，分別匹配不同風險和收益的借款標，給投資人提供了多樣化的選擇。
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