公司的行業差異

1 行業的狀況可以影響企業的財務資料，另一方面，企業的毛利率、應收賬款、存貨、應付賬款、固定資產、總資產周轉率等財務資料其實也很能很好地刻畫出兩個行業的狀況。

比如：毛利率反應了整個行業的競爭環境；應收賬款和存貨反應了企業和它下游購買方的關係；而應付賬款從側面反映出企業上游**商的談判能力；固定資產在總資產的佔比反映了這個行業的基本特徵；總資產周轉率讓我們了解了企業的管理狀況。

乙個公司的財務資料中總含有這個行業的一些特徵。

2 成本領先戰略：企業通過降低自己的生產和經營成本，以低於競爭對手的產品**獲得市場占有率。這是一種主動犧牲效益來換取效率的戰略。

財務報表的表現就是低毛利而高周轉。

3 差異化戰略：為使企業產品、服務等於競爭對手有明顯的區別，以獲得競爭優勢而採取的戰略。這種戰略的重點是創造被全行業和顧客都視為獨特的產品和服務。是使企業獲得高於同行業平均水平利潤的一種有效競爭戰略。

財務報表的表現就是高毛利而低周轉。

4 相關概念

總資產報酬率 = 淨利潤 / 總資產

淨資產報酬率 = 淨利潤 / 股東權益 = （淨利潤 / 總資產） * （總資產 / 股東權益）= 總資產報酬率 * 權益乘數

權益乘數又被稱為股本乘數，是指資產總額相當於股東權益的倍數。表明企業的負債程度，權益乘數越大表示企業負債程度越高。

投資資本回報率 = 稅後營業淨利潤 / 投資資本

淨利潤：扣除了所得稅和應該付給銀行的利息。

稅後營業淨利潤：在計算淨利潤的過程中不扣除利息，但扣除所得稅。它既包括股東獲得的收益 - 淨利潤，也包括債權人獲得的收益 - 利息。

投資資本 = 有息負債 + 股東權益

加權平均資本成本 = （有息負債 / 投資資本）* 債務資本成本 *（1 - 企業所得稅稅率） + （股東權益 / 投資資本）* 權益資本成本

說明：債務資本成本為貸款利率，權益資本成本可以用行業平均盈利水平衡量。

經濟利潤 = （投資資本回報率 - 加權平均資本成本）* 投資資本

資金密集型行業：在單位產品成本中，資本成本與勞動成本相比所佔比重較大的行業。

營業費用：通常指銷售和環節的各項支出，包括廣告、銷售人員的工資提成、獎金，還包括銷售過程中涉及的運費、倉儲費用等。

5 三張表的作用

資產負債表和利潤表告訴我們公司的運營情況，現金流量表告訴我們公司的公司的風險狀況。

對於乙個公司利潤更重要還是現金流更重要，實質是說對這個企業追求收益重要還是控制風險重要。

當乙個企業遭遇巨大風險的時候，關注風險是第一位，現金流對他來說更重要。當企業經營活動的風險在相對可控的範圍內時，利潤就顯得更為重要。

利潤和現金流對於乙個企業哪個更重要，首先和企業所處的行業風險特徵有關；再者同乙個行業，同乙個企業在不同時期，對利潤和現金流的重視情況也會發生變化。經濟形勢不好的時候很多企業會關心現金流，經濟形勢好的時候又會格外關注利潤。

6 什麼樣的企業算是賺錢的企業

只有其收益水平高於行業平均盈利水平才算得上是賺錢的企業。

一本書讀懂財報