台灣綠島。 2017 年 9 月 20 日
搜狗向美國**交易委員會正式提交招股書的訊息，讓搜狐股價暴漲13%，但暴漲了13%的搜狐，市值也才 25 億美元。其實早在今年 7 月底，搜狗ipo計畫宣布的時候，搜狐已經大漲了12%。據彭博報道，預計搜狗的ipo估值在 40 億- 50 億美元之間。
今天的搜狐，在某種程度上已經成為乙隻搜狗概念股，有點像賣身之前的yahoo。 2008 年，微軟曾經欲以 480 億美元整體收購yahoo，沒得逞。去年 7 月，verizon宣布以 48 億美元收購yahoo的核心網際網路業務。
不像一些人解讀的那tvsptyu樣，yahoo沒在 480 億美元的價位賣掉，卻以 48 億美元把自己賤賣了，實際上yahoo當時的市值仍然在 300 億美元以上，不過大部分價值來非核心網際網路業務，即它所持有的阿里巴巴和日本雅虎的股份。這部分並未包含在賣給verizon的業務中。
也就是說，作為一家上市公司，yahoo在其生命的最後 10 年，基本上是乙隻阿里巴巴概念股。今天，這家剝離了yahoo核心業務的公司（已更www.cppcns.com名為altaba，****aaba），市值已經漲到 600 億美元，它當年沒以 480 億美元賣給微軟看起來還是對的。
張朝陽個人和搜狐公司合計持有搜狗48.8%的股份，搜狗上市後，僅這部分持股的價值，就會接近搜狐公司目前的市值。而在搜狐的營收構成中，來自搜狗的貢獻佔比越來越高，已經接近營收的一半，在缺乏業績亮點和新業務拉動的情況下，搜狗成為搜狐近幾年業績增長的中流砥柱。
搜狐近 20 年的難兄難弟新浪，最近五六年同樣乏善可陳，傳統的內容業務影響力越來越弱，幾乎完全退出了當下內容和資訊領域的競爭。但畢竟它孵化出了微博，乙個微博的市值超過了兩個半新浪。而搜狐曾程式設計客棧經寄予厚望的**、新聞客戶端等業務，都未能把握住機會。在搜狐所有的業務單元中，唯一保持穩定的增長，同時握有通向未來的入場券的，似乎只有搜狗。
不過，搜狗現在的主業，以及八成以上的營業收入，還是來自搜尋引擎和搜尋廣告業務。搜狗認為，中國的搜尋市場還有巨大的增長空間，但你不能不承認，這個市場早已不再**。
從搜狗的營收看，搜尋相關廣告的同比增長率，已經從 2015 年的50.8%，降至 2017 年上半年的10.2%。即使將搜尋引擎看作是支援未來業務的提款機，這台機器也吐不出更多的現金了，更不要說拿來支援投資者的預期了。
14 年前，當王小川受命組建搜尋團隊的時候，挑戰百度或許是有意義的，但今天，誰還在乎這個呢？別忘了，在小公尺抓住風口做手機，微信重新定義通訊和社交的時候，程式設計客棧 360 就在挑戰百度。而曾經的搜尋巨頭，如今已經沒人提搜尋，google在說「ai first」，百度在說「all in ai」。沒錯，搜尋仍然是非常賺錢的業務，也仍然有極高的使用者使用量，但它不再是代表未來的業務。
有人做了統計，搜狗的招股書中 90 次提到ai。可以說，ai才是搜狗希望呈現給投資者的未來，也是王小川為搜狗設計的未來。其實從去年初alphago大戰李世石開始，王小川就成為ai技術的布道者和代言人，人們說，王小川成功地把「阿爾法狗」變成了搜狗的「狗」。而他當年提出的「**火箭」理論，基本上不再提起。
ai毫無疑問是個代表未來的東西，但它是否能夠撐得起搜狗的未來，則仍然是個未知數。實際上，**火箭的強行推進，並沒給搜狗帶來好的使用者口碑。當你的人工智慧需要拿走越來越多的使用者隱私和使用者資料，你總得表現出一副友善的、克制的、不那麼急迫的形象才好，對不對？
張朝陽曾說，如果當年把搜狗給了360，就是「把搜狗揉碎了來滋養 360 的茁壯成長」，但最終，他選擇尊重王小川的意願，讓搜狗保持獨立。張朝陽成全了王小川，其實他也成全了搜狐。難以想象乙個沒有搜狗，只有 360 大股東的搜狐。
從實習生一步步做到獨立公司ceo，王小川的整個職業生涯，都深深地打著搜狐的印記。他視搜狗為自己孕育的骨肉，即使在最痛苦的時候，他寧肯忍辱負重，也沒有想過離開，「你懷了孩子，你為了他，不會去死，你要給生下來。」ipo就算生下來了吧？那麼接下來應該是養大。
其實王小川已經無需證明，張朝陽當年沒有把搜狗賣給 360 是正確的。而且我相信， 40 億- 50 億美元的估值，也不會是乙個他看得上眼的估值，他的心要比這個大得多。但現實問題是，在搜狗未來的 7 人董事會中，王小川僅佔一席，母公司搜狐佔據 4 席，騰訊佔據兩席。同時，通過委託協議，搜狐握有搜狗的絕大部分投票權。
這就意味著，王小川在推進搜狗重大戰略決策方面，必須繼續與大股東，尤其是搜狐合作。這仍然是王小川最大的政治。
本文標題: 搜狐，搜狗，和懷了孩子的王小川
本文位址: /news/comment/17847.html
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