1、**變現很重要，不要發生擠兌
2、在別人沮喪地賣出時趁機買進，在別人瘋狂買進時趁機賣出，這需要最大的毅力，但收穫也最豐碩。
3、牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。
4、避免購買那些**注定會跌的**是邁向成功的第一步。
5 國內生產總值是衡量乙個國家經濟增長和總產量是否保持良性發展的目標。
7 **收益率由兩個因素相互作用決定的：投資收益，如股息分紅和利潤增長；投機收益，如****變化產生的收益，而****就是投資者願意為每美元利潤所支付的**。
8 市盈率時而飆公升，時而**，反映了投資者對於經濟未來前景看法的大幅波動。
9 資產負債表相當於是樹幹和樹枝，而利潤是它結出的果實。只有具備良好的資產負債表結構，才能獲得持續的高收益。
10 資產負債表的主要分析方法是結構分析，結構分析就是總資產作為分母，計算資產負債表中的各個科目佔總資產的比重，在分析中要尤其關注比重大的科目，需要在財報及附註中深入了解其詳細構成及產生原因。
11 財務分析通常分為4個方面，償債能力、運營能力、盈利能力和成長能力
12 償債能力是指公司償還到期債務的能力，償債能力分析也被稱為安全性分析。
13 營運能力：指企業經營執行各項資產的能力。主要指標有總資產周轉率=營業收入/總資產， 存貨周轉率=營業成本/存貨， 流動資產周轉率=銷售收入/流動資產
14 成長能力：指企業擴大規模、壯大資本的能力。主要指標有收入增長率、淨利潤增長率、淨資產增長率
15 貼現現金流量法（dcf: discounted cash flow）是金融界廣泛使用的一種公司價值評估方法，把公司未來特定期間內的預期自由現金流貼現為當前現值。
cft為第t年的自由現金流，r為反映現金流風險的貼現率。
16 市盈率估值方法的本質是永續零增長貼現模型
17 假設直接將公司淨利潤當成未來現金流進行貼現，那麼乙個常數增長的貼現模型可以表達為
p = eps/(r-g)
p：公司**價值
eps：下一年預期的每股收益
r：股權投資的要求回報率（貼現率）
g：每股收益的增長率（永久性）
上述公式可以寫成p/eps=pe=1/(r-g)
18 避免市淨率誤用
1）市淨率低不代表一定有價值。市淨率的乙個重要驅動因素是淨資產收益率，跌破1倍市淨率的**很可能是因為淨資產收益率非常低，不到10%，公司的盈利價值本身就很低，只配有很低的市淨率。
2）風險過高。市淨率的另乙個驅動因素是貼現率，如果公司承擔者過高經營風險，很可能某些判斷失誤，就會造成賬面淨資產全部損失殆盡。
19 市盈率、市淨率、淨資產收益率 關係
roe = pb/pe
roe不變，pb越高則pe越高。pb/pe驅動因素均有利潤增長率g。因此，乙個公司的估值需要從pb/pe/roe/g 這4者之間的組合來看。
20 增長速度：保守的投資者可以選擇收入的增長速度作為**的估值因素。而收入可以對銷售產品的數量、**及結構等方面進行**。
21 貼現模型中對公司自由現金流的定義為扣除調整稅後的 淨營業利潤+折舊攤銷-資本支出-運營資本支出
經營性現金流/淨利潤 和 投資性現金流/淨利潤 兩個指標來衡量公司增長的質量和效率。前乙個指標大於1越大越好，後乙個指標在淨利潤增長速度越快的情況下越好盡可能小最好
22 超額收益中作者的港股選股條件
第一輪1）市值300億以下
2）市盈率小於15
3）市淨率小於2
4）5年平均淨資產收益率大於12%
5）上年淨資產收益率大於8%
第二輪1）歷年經營性現金流淨額小於淨利潤太多的公司剔除
2）派息率與所得稅率相加不超過40%的公司剔除
3）籌資現金流裡的股本融資金額太大或者太頻繁的公司剔除，兩三年內新上市公司剔除
4）有息負債率太高的公司剔除，一般而言，有息負債對淨資產比例超過100%的公司風險偏大
23 困境反轉
困境反轉型公司是受事件影響暫時生產經營困頓的公司，這類公司原先經營不錯，但因某些災難事件，生產暫時出現困頓。股價被恐慌情緒打壓的比較便宜，
24 投資要點
24.1 要買**公道的優秀企業，並以年為單位堅定持有。
24.2 可以視牛熊狀況，進行金字塔式的**調整。除非基本面惡化（商業模式被顛覆或競爭根基被動搖），否則堅決不賣出。堅決規避兩種賣出1）大跌「嚇得」賣出。2）賺錢後樂的賣出。
24.3 投資風險。波動並不是風險，哪怕調整 30% 50%，也不是風險。正真的風險是來自本金的永久性損失、回報不足。如跑輸無風險利率（債券利率、定期存款利率）
24.4 爭取會回報高於基準指數幾個小點。達到優秀投資水平。
25 要有自己的投資負面清單，哪些型別的**不去碰。原則要定在自己的能力全範圍之內，心理能夠完全承受他的壓力。
26 經濟特許經營權的特徵1）被人們需求或渴求 2）被消費者認定找不到替代品 3）不受**管制的約束
《時間投資法》讀書筆記
時間投資法 勝間和代 推薦 5星 時間管理的關鍵並不在於提高要做的事的效率，而在於確定不該做的事。1.首先是時間投資的概念，之前接觸到的書，談的都是時間管理，如何有效的管理時間，提高生產效率，而本書卻將時間視作一種資產，用於投資。全書灌輸的一種觀念也正是投資，如何投資時間，才能使收益最大化。因為有了...
指數基金投資指南讀書筆記
1 名詞解析 1.1 市盈率 公司市值 p 公司盈利 e pe p e 市盈率反映了我們願意為了一元的淨利潤付出多少代價。例如，乙個公司的市盈率是10，代表我們願意為該公司的一元利潤付出10元。市盈率適用範圍 流通性好 盈利穩定的產品。流通性越不好的 市盈率越沒有參考價值。因為只需很少資金買賣就會引...
《價值投資 從看懂財務報表開始》 讀書筆記
一 通用規則 毛利率在40 以上的公司，一般都具有某種可持續性競爭優勢，而毛利率低於40 的公司，則一般都處於高度競爭的行業，因為競爭會削弱行業的總利潤率。如果乙個行業的毛利潤率低於20 顯然這個行業過度競爭，很難創造出可持續的競爭優勢。篩選出毛利率在40 以上，淨利潤在20 以上的上市公司。資產負...