1 名詞解析
1.1 市盈率：公司市值（p）/公司盈利（e） = pe = p/e
市盈率反映了我們願意為了一元的淨利潤付出多少代價。例如，乙個公司的市盈率是10，代表我們願意為該公司的一元利潤付出10元。
市盈率適用範圍：流通性好、盈利穩定的產品。
流通性越不好的**，市盈率越沒有參考價值。因為只需很少資金買賣就會引起暴漲**。
有比較合理的流動性，是應用一切估值指標的前提。一般能夠進入滬深300、中證500之類指數的**流動性都沒有什麼問題。
市盈率陷阱
具備市盈率陷阱的行業，大多是沒落行業，以及週期行業。
有的行業市盈率很低，實際上行業進入了下行週期，盈利在不斷減少。pe=p/e，e 不斷減少，pe就會不斷增大，不在低估。這就是「市盈率陷阱」。
週期新的行業有：鋼鐵、煤炭、**、航空、航運等。基本提供同質化產品和服務的行業，都具備比較明顯的週期性，並不適用市盈率估值。
成長股與虧損股：很明顯虧損股無法使用市盈率，正處於高速成長期的**，公司的盈利大部分需要用於再投入擴大規模，所以盈利會被人為地調整，並不穩定，也不適用市盈率。
1.2 格雷厄姆估值方法：盈利收益率
盈利收益率 = **盈利 / **市值。市盈率的倒數。
例子：每股盈利1元，當前股價是8元，則該**的盈利收益率是1/8,即12.5%
推薦買的時機：1）大多數指數在熊市最低谷的時候，市盈率都會在10以下，也就是盈利收益率在10%以上。2）**的盈利收益率是國債利率的兩倍以上。
賣的時機：能夠找到最大無風險收益率大於**指數盈利收益率。例如：我們可以找到6%的長期每年穩定現金流收益產品，而滬深300指數**到了20pe。我們就可以將這兩個產品進行比較
一方面高風險、收益率5%的滬深300指數，另一方面是低風險，收益率6%的穩定現金流收益產品。選哪個就很清楚了！
2 動手實操
長期來看，大多數寬基指數**估值會在6-30之間來回波動，主要集中在10-20之間。採用分批入場和分批出場會將風險減少。採用定期不定額的策略來增加收益回報。
2.1、想好自己在哪個估值區域**，哪個估值區域持有，哪個估值區域賣出。
例如：滬深300指數，大多數集中在10-20pe，低於10pe就是低估區域，不斷**。10-20pe持有，20pe以上分批賣出。
年復合收益率 = 期初股息率 + 市盈率變化率 + 盈利增長率
主要實現邏輯，pe=股價/盈利 ，因此 股價 = 盈利 * 市盈率。式子說明了股價的變動主要來自兩個方面的變化，即市盈率的變動和盈利的增長，再結合**分紅等因素。
3.1 指數**淨值 = 市盈率 × 盈利 + 分紅
影響指數**收益有如上3個因素，1）初始投資時的股息率，他影響了分紅收益 2）投資期內指數**市盈率的變化 3）投資期內指數**的盈利增長率。
4 貝塔收益緊跟市場波動，直接與市場漲跌掛鉤，實際收益與貝塔收益的差額就是阿爾法收益，也稱超額收益，他不為市場所動。
要想實現超額收益需要有基本面選股能力、**擇時能力、量化選股能力等技能。
5 基本面是乙個大的概念，通常使用4個財務指標來衡量：營業收入、現金流、淨資產和分紅
6 常見策略加權指數：紅利、基本面、價值、低波動
6.1 策略加權指數**承載不了太多資金，是乙個小而美的品種。
7 常見的優秀行業指數：消費、醫藥、科技行業指數為輔。
8 十年期國債利率的中位數是3%~3.5%。以這個作為標準，當利率低於3%的時候，也就是利率處於低位的時候，建議選擇短期債券**，或者乾脆直接選擇貨幣**。當利率高於3.5%的時候，建議選擇長期債券**。
9 ah溢價指數一般在110 - 130之間波動，當高於130時選擇港股一般會比a股收益高，低於110選擇a股收益高。
10 基本面50指數挑選出來的成分股金融地產佔比比較大，基本面60成分股製造業佔比比較大。
11 值得投資的行業，主要有兩類，一類是天生容易賺錢的優秀行業，像醫藥、消費以及相關主題行業。另一類是在週期底部也能盈利的強週期行業，像銀行、**、保險、地產、能源、部分材料行業。
12 強週期行業分析
1）**行業在牛市時業績會大漲
**公司主要收入**是交易費用。牛市的時候，無論新開戶還是資金量都會與平時相比有大幅提公升。所以**行業業績與牛熊市相關性非常大。**行業週期性取決於市場**。在牛市上半段，券商可以獲取最大的業績提公升和估值提公升。
2）銀行：銀行的收益 = 利息收入 + 非利息收入 - 利息費用 - 風險準備金 = 利差收益 + 非利息收入 - 風險準備金
銀行受巨集觀經濟的影響較大。當經濟處於下行週期，客戶還款質量下降，風險準備金增加，同時國家也要降息來刺激經濟，所以銀行利差收益減少，風險準備金增加，銀行效益就會變差。當經濟好轉時，國家要給經濟降溫，客戶還款質量也變好了，銀行效益就會變好。
13 指數**賣出的3個條件
1）基本面惡化。指數**乏力，**風險加大
2）過於昂貴。**遠遠超過內在價值。
3）有更好的品種。手裡的指數賣出，轉入到可以**更多的指數中。
14 投資指數**，要在低估時候**，如果在高估時候**，效果不會好。即使在低估時候**，國家經濟發展的好壞也會極大的影響最後的收益。
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