證監會半夜雞叫，從事創業投資的人總算可以松一口氣，經過了十餘年的等待，他們終於擁有退出機制，不用投資投成長期股東。
3月31日凌晨，中國證監會發布《首次公開發行**並在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實施。這並不能證明創業板將成5月1日起推出，一系列配套管理辦法出台，管理層必須揣度市場承受力順勢而為，沒有幾個月不可能實現。
希望管理層不是受到900多家創業投資公司的壓力而做此決定，而是真正從改革中國**這一基本點出發，將創業板做成改革試驗田。監管層不應迷信行政的力量，而是堅信改革的力量，不能從行政審批著手解決中國**的圈錢難題，而應從市場規律出發，使投資者從創業板上看到公平交易的希望。推出創業板一要充分尊重市場的力量，二要充分展示法律法規的公平與威嚴。
發行制度的改革至關重要，關鍵有二，一是提高流通股比例，如約定發行後流通比例在50%以上，以此解決創業板被大股東用少部分資金徹底操控的頑疾；二是大小限解禁按照國際規則一步到位，別再假借保護投資者的名義搞什麼大小限解禁期限，如此新股發行溢價自然低落，市場的真實**也就水落石出。
從目前出台的規則看，約束創業板主要靠事前審批和投資者資格審核，管理層依然迷戀自身的行政力量，他們應該展示執行規則和制度改革的勇氣，以樹立市場的信心。
《辦法》第十條規定，發行人的財務狀況第一套標準為：最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少於一千萬元，且持續增長。第二套標準為：最近一年盈利，且淨利潤不少於五百萬元，最近一年營業收入不少於五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於百分之三十。上述兩套標準還須滿足四個條件，淨利潤以扣除非經常性損益前後孰低者為計算依據，發行前淨資產不少於兩千萬元，最近一期末不存在未彌補虧損，發行後股本總額不少於三千萬元。
管理層試圖依靠財務資料篩選出較成熟的企業，免得動搖創業板的根基，真正動搖資本市場根基的是對於有法不依，對造假公司不聞不問，st張銅之妖、泛海建設業績變臉之怪，一一現世。**部門約束發行公司贏利能力從來不是好辦法，主機板市場上市門檻更高，但此舉逼出一些造假公司，上市業績大變臉，對於這樣的公司，監管層是否能做到鐵面無私、毫不循情？創投公司吸引了國有、民間、境內境外各路資金，這些機構八仙過海，各有各的門道，監管部門面臨的人情壓力，絲毫不弱於主機板市場。管理層能夠禁受得起考驗嗎？
值得關注的是，創業板交易還將引進合格投資者制度。有關部門根據資金量的大小、風險承受能力的高低，決定是否允許進入創業板市場。這是比較搞笑的做法，創業板投資不是股指**，牽涉到投資者的技術能力與槓桿效應，理應一視同仁放行各路投資者。如果監管層真的想保護中小投資者的利益，只要對做假的保薦者與發行者實行追溯機制，讓他們為造假付出沉重的經濟代價，相信這會讓他們終身難忘。
另有來自監管層的訊息稱，創業板市場將採取比主機板市場有更為嚴格的摘牌制度。一旦出現較為嚴重的違規情況，將直接進行摘牌退市，並不會有st、*st等警示過渡階段。因此，創業板將不會出現有買殼、借殼現象。這是一樁好事，希望推出創業板之時就是借殼、買殼現象終止之日。
管理層通過上市門檻與投資者門檻控制風險，這會讓創業板成為一塊小型試驗田，不過，規模小從來不是風險小的同義語，行政力量主導也不是控制風險的惟一力量，只有行之有效的行政監管、鐵面無私的執法能力，才是廓清市場的指望。
推出創業板要尊重市場的力量，否則推出創業板不過是在投資機構的壓力下多設個圈錢場所，所謂推動中國成長型企業、推動高科技企業發展、建立期權激勵機制就是一句空話，之方面中小企業板就是前車之鑑。推出創業板尤其要依靠改革的堅定意志和執法的堅定決心，使造假者無處存身，讓所有投資者擁有暢通的救濟渠道，監管者將事半功倍，何勞今天辦獨董班，明天辦保薦人班，搞一些監管者自已有圈錢嫌疑的花架子呢？
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