阿里巴巴開闢中國科技企業融資新路

在一些投資者眼中，香港**眼下看起來和2023年科技泡沫破滅前一樣令人振奮，而且人們似乎並不太擔心目前這股熱潮有朝一日會化為泡影。

眼下，這股熱潮催生了自2023年谷歌(google)首次上市以來全球網際網路行業規模最大的一次首次公開募股(ipo)，投資者的樂觀情緒由此可見一斑。大量希望從這次ipo分得一杯羹的個人和機構投資者推動認購額創下了新紀錄。

這次ipo的主角是阿里巴巴集團(alibaba group)旗下的b2b電子商務子公司──阿里巴巴網路****(alibaba.com),它計畫在此次ipo中籌資15億美元。目前，面向香港**發售的部分已獲得約4,530億港元（約合584.5億美元）的認購，面向機構的部分獲得1,500億美元認購。其中的一大買家是雅虎(yahoo)，它已持有阿里巴巴集團39%的股份，並已申請認購阿里巴巴網路公司價值1億美元的股份。另一大買家是一群基礎投資者，他們承諾將認購價值1.45億美元的股份。**分配定於下周一進行，隨後周二開始在香港交易所上市交易。

阿里巴巴網路在香港上市或許預示著中國科技企業開闢了一條新的融資渠道。納斯達克市場通常對中國網際網路公司的估值較高，因此吸引了大量中國公司再次上市。不過，最近隨著大量資金湧入亞洲，香港市場受益良多。

廣告有很多中國企業在香港上市，來自中國大陸及海外的資金推動香港恆生指數大幅攀公升，周二，該指數收於31638點的歷史高點。周四，恆指**漲0.5%至31492.88點，較8月17日的水平高54%。

阿里巴巴網路公司以每股13.50港元的**發行了8.589億股，佔擴大後總股本的17%，發行價位於其指導價區間的高階。分析師稱，照此計算，該公司基於2023年預期收益的市盈率為55倍。據thomson financial調查得出的預期，在納斯達克上市的環球資源(global sources ltd.)基於2023年預期收益的市盈率大約為35.4倍。環球資源也是一家以中國為業務重點的網上交易平台。

布魯什科說，在香港上市現在能得到的市盈率是最高的。

不過，眼下到美國上市的中國網際網路企業仍不在少數。科技類股仍是乙個亮點，最近在紐約上市的完美時空(perfect world)和東南融通(longtop financial)均表現不俗。周四午盤時，它們的股價較ipo**分別**了105%和52%。巨人網路(giant interactive)日前在紐約的ipo募集到8.87億美元資金，周四開始上市交易。

然而，阿里巴巴在香港上市將有助於該地與紐約競爭中國科技公司。有幾家規模較小的公司已在考慮選擇香港。與紐約相比，在香港上市可以幫助企業節省為滿足薩班斯-奧克斯利法(sarbanes-oxley)要求而需要的合規成本，對某些擬上市企業來說，這是乙個決定性因素。

布魯什科估計，計畫上市的大陸科技公司將有四分之一到三分之一選擇香港，這是乙個很大的增幅。

阿里巴巴的股價有望因香港市場的活力而受益，而投資者對該公司的興趣也提振了香港市場。阿里巴巴上市前夕的港元需求推動港元兌美元匯率公升至官方所設區間的高階。

近期，大陸入港資金在兩大因素推動下急劇膨脹。乙個因素是qdii將獲准在港投資，另一因素是大陸個人投資者有望獲准買賣香港**。2008北京奧運激發的市場熱情和中國經濟的持續高增長預計會令投資者保持信心。

對於擔心中國網路股可能存在泡沫的人，認清過去十年來中國網路公司與美國同行的乙個明顯不同或許能讓他們寬慰一些，那就是：這些中國網際網路公司在上市前就已經盈利了。比如阿里巴巴在招股說明書中稱，2023年公司實現淨利潤人民幣2.2億元，並預計2023年這個數字有望超過6.22億元。

在中國，網際網路應用尚處於早期階段，但目前正加速普及。官方**新華社10月份公布說，7-9月份中國新增了1,000萬網際網路使用者，總數已達1.72億人，這個數字僅次於美國，但也只佔中國總人口的13%。根據國際電信聯盟(international telecommunications union)的資料，全球的平均普及率為17.4%。

在香港上市的中國大陸網際網路公司或許還能享受乙個有利條件，那就是上海和深圳兩地證交所目前均無網際網路類股，這使得香港的大陸網路股具備一種稀缺性。

摩根大通的魏志鴻談到，國內資金在大陸沒有這方面的投資機會，可以預見的是，qdii進入香港**後，對在港上市大陸網路股的投資會增加

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