解讀毒丸機理
在反併購策略中，最好的防禦就是事前充分準備，而「毒丸術」(poisonpills),也常常被譯作「毒藥丸子」，這些戰術的運用抬高了收購成本，並稀釋了股份，有利於阻止敵意收購，屬於公司內部防禦策略中的最有效方法之一，在美國廣泛流行，隨著網際網路公司股價的**，這些公司已成為易被獵取的收購目標，為了不成為那些「舊經濟」公司的囊中物，許多網際網路公司最近都採用了「毒丸」戰術，即一種「股東權計畫」，目的是防範可能發生的敵意收購。
在「毒丸術」的應用中，主要有以下幾種形式：
1、股東權利計畫。即公司賦予其股東某種權利(往往以權證的形式)。
②、當某一方收集了超過預定比例(比如20%)的公司漲票後，權證持有人可以半價或折扣一定的比例購買公司**。2023年7月6日，nasdaq上市公司durect宣布採取一項股東權益計畫，該計畫規定，當惡意收購者收集的**達到或超過發行總股份的17.5%時啟動該計畫，屆時將允許除惡意收購者之外的所有股東以一定的折扣**購買該公司的**，在某些情況下，每一權證可以兌換該公司的1股普通股。
③、當公司遭受收購襲擊時，權證持有人可以只要董事會看來是「合理」的**，向公司**其手中持股，換取現金、短期優先票據或其他**，如此將耗盡公司的現金，惡化公司的財務狀況，起到嚇退惡意收購者的效果。
通過股權證的方式進行反併購操作，離不開一定的法律環境，如根據美國普通公司法，公司可以發行各種類別的股份，只需在公司章程中明確有關類別的說明，並可以賦予董事會增添新的系列股與規定各系列股之間的相對權和優先權的變動的權利等，所以，「毒丸術」在美國廣泛流行，而在英國公司法則不允許採用「毒丸術」。
2、兌換毒債。即公司在發行債券或借貸時訂立「毒藥條款」
依據該條款，在公司遭到併購接收時，債權人有權要求提前贖回債券、清償借貸或將債券轉換成**。這種毒藥條款，往往會增加債券的吸引力，令債權人從接收性出價中獲得好處。
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