作為a股第二**股，石頭科技的一舉一動都牽動著資本市場的敏感神經。
2023年10月29日周五盤後，石頭科技發布了2023年三季度報，財報顯示2023年前三季度實現營業收入38.27億元，同比增長28.43%;淨利潤為10.16億元，同比增長12.98%。
對上述業績是否符合預期，引發市場廣泛討論，這其中不乏質疑的聲音。
到了2023年11月1日周一，石頭科技股價暴漲8.67%、市值陡增52.09億元，而周二突破千元大關，成為a股唯二的千元股，與「股王」貴州茅台遙遙相望。
一時間，質疑的聲音戛然而止。
那麼，石頭科技的股價，為何不跌反漲創近期新高，這其中到底有何說法?或者說，資本市場仍青睞石頭科技的底層邏輯究竟是什麼?掃地機械人賽道狼煙四起，石頭科技的長期趨勢變了嗎?
嚴格來說，石頭科技的答卷沒有讓所有人滿意。
雪球、股吧等有關石頭科技的話題公升溫，部分投資者認為石頭科技可以賺得更多，因而對股價的走勢忐忑不安。
擔憂並非毫無道理，這段時間資本市場可謂腥風血雨，業績不如預期的**屢屢慘遭重錘，符合預期的**則備受追捧，業績含金量的外在表現頗為明顯。
最終，擔憂並未變成現實。
a股職業投資者李元海告訴鋅刻度:「（周一）主力流入1.41億元，超大單頻現，這明顯不是**所為，說明機構還是認可石頭科技的業績，你可以說資本貪婪qezvfynhv，也可以說資本無情，但不能否認資本精明，這可是真金**畫出來的**圖。」
李元海進一步表示，石頭科技從10月12日的675.89元，一路漲至財報之前的900元，這其中原本就潛藏了對業績的預期，如今漲勢延續表明之前的預期沒有落空。
這麼來看，石頭科技的三季報值得重新審視。
據財報披露，石頭科技的貨幣資金為13.68億元，同比增長275.48%，現金較為充足;經營現金流量淨額為11.49億元，比淨利潤還多了1.33億元，盈利可以沉澱下來，而非左手進右手出;應收賬款為7139.4萬元，同比下降8.95%，回款能力有所加強。
更為關鍵的是，研發佔比進一步提公升。
2023年第三季度，研發投入1.12億元，同比增長65.10%;前三季度，研發投入3.11億元，同比增長80.07%，佔營業收入比例高達8.13%。
研發佔比逐年提公升
而2023年~2023年研發佔比分別為3.83%、4.59%和5.81%，增幅肉眼可見;截至2023年6月末，其研發人員為464人，佔全體員工比例為58.64%。
換而言之，石頭科技注重研發的姿態沒有變。
需要注意的是，研發投入多了，一定程度上會影響淨利潤的成色，則可能引發上市公司的股價波動，這一幕在a股歷史上曾多次上演。
對此，石頭科技董事長兼ceo昌敬曾在接受**採訪時表示:「該投就得投入，如果不投入公司就沒未程式設計客棧來。」
巧的是，**看重當下，而機構看重未來。
某私募投資部經理陳聽濤告訴鋅刻度:「投資視野不一樣，維度就不一樣。研發很重要，但更重要程式設計客棧的是轉化為創新力，這才是石頭科技的業績基石，市場也信任這個邏輯，只要底層邏輯沒有變，市場的預期就不會變。」
換而言之，石頭科技之所以股價長期僅次於貴州茅台，沒有「高處不勝寒」這一說，與資本市場憧憬其持續創新力有莫大的關係。
淨利潤穩健增長
覆盤來看，石頭科技正是以創新起家的。
早期的掃地機械人，採用的是隨機導航，以碰撞為判斷依據;之後延伸為慣性導航，有了一定記憶能力;再進化到視覺導航與雷射導航，掃地機械人邁入智慧型時代。
這其中，全球最大掃地機械人公司irobot成為視覺導航的忠實擁躉者，而石頭科www.cppcns.com技則成為雷射導航的代名詞。
2023年，石頭科技正式下場，在行業內率先融合雷射雷達、同步定位與地圖構建演算法、運動控制演算法、人工智慧路徑規劃演算法等為一體，從而憑藉雷射導航開啟了市場，短短數年成為賽道的頭部玩家之一。
對比來看，視覺導航的優勢為硬體成本較低，挑戰在於外界照明依賴較高、資料處理量較大;雷射導航的優勢為避障效果較好，挑戰在於硬體成本較高、資料處理要求較高。
此背景下，兩條路線並存。
不過，從天貓、京東的使用者口碑來看，雷射導航稍勝一籌，因而國內中高階產品多傾向於雷射導航或「雷射+視覺」雙方案。
一名網際網路觀察人士告訴鋅刻度:「掃地機械人的路線之爭，與汽車自動駕駛場景頗為相似，**者華為站位雷射、先發者特斯拉站位視覺，目前華為的方案聲量更高，從華為的打法上也可以看到石頭科技的影子。」
此外，石頭科技研發了「雙滾刷雙側沿邊雙向助力」的技術組合切入洗地機賽道，解決了市面上同類產品清潔能力弱、覆蓋能力低和推動體驗差等問題，頗受消費者好評。
這意味著，石頭科技在洗地機賽道上正複製掃地機械人的成功路徑。
底層邏輯未變之外，石頭科技的外部環境也有了悄然變化。
一方面，海運**迎來拐點。
2023年以來海運**不斷走高，第三季度更是加速**，從中海遠控前三季度淨利潤同比增長1650.97%，就可見一斑。
這對外貿企業而言，並非好訊息。
據公開資料顯示，石頭科技海外定價高於國內為常態，譬如美國同類產品的零售價約為國內的1.67倍，因而其有相當一部分營收來自海外。
好在，海運**有了「退燒」的跡象。
據「21世紀經濟報道」報道，2023年9月下旬以來，亞洲至美國的海運費從3萬美元降至2萬美元，跌幅超過三成;同時歐洲、東南亞等國際航線**也有所回落，甚至部分熱門航線**乙個月內**超50%。
另外一方面，年末大促來臨。
每年國內的「雙十一」與國外的「黑色星期五」都是線上銷售的重頭戲，歷來備受企業們的高度重視。
據官方資料顯示，2023年雙11預售首發日，石頭科技直播間成交額首次突破2000萬元，直播時長為去年同期的2倍;訪客數量上比去年同期翻了15倍;目前，整體預售資料位列行業前二。
需要注意的是，其新品也正在加快釋放勢能。
據奧維雲網資料顯示，8月25日發布的g10掃地機與首款洗地機u10銷售態勢較好，2021.9.27~2021.10.24，g10線上銷售額份額同比+7pct至17%，而u10線上銷售額份額達5.1%，躋身行業前四。
這意味著，短短兩個多月，石頭科技就成為洗地機市場不可忽視的一支力量。
西部**最新研報指出:「公司收入端保持良性增長，期待自清潔新品在年末大促中有出色表現，隨著海運壓力緩解，預計公司盈利將逐步回暖。」
事實上，近乙個月，有17家券商為石頭科技評級，14家建議「**」，3家建議「增持」，幾乎一致期許石頭科技第四季度的業績厚度。
券商的平均業績**
畢竟，掃地機械人在國內的滲透率還比較低，美國是的滲透率為16%，而國內沿海發達地區的滲透率也僅有4.5%，行業未來的成長空間巨大。
總而言之，石頭科技的底層邏輯未變、成長預期未變、賽道前景未變，在資本市場備受青睞，也是順理成章的事情。
那麼，「石頭」將繼續「瘋狂」。
本文標題: 股價僅茅台之下，資本為何青睞「瘋狂的石頭」？
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