「兩金」早已成為各大**報告、企業檔案中熱詞。那究竟什麼是「兩金」呢？心還未從春節走出的頹廢小編馬上想到的是「每逢佳節胖兩斤」；各種拿完年終獎的「寵妻狂魔」想到的則是「**和白金」。到底什麼是「兩金」，小編下面就嚴肅起來，來聊聊「兩金」的那些事。
降兩金、降槓桿是大勢所趨
所謂「兩金」，是指債權和存貨類兩項資產，包括應收賬款、長期應收款、其他應收款、預付賬款、存貨等會計科目，其中最主要的兩個會計科目是應收賬款和存貨。「兩金」佔比高導致企業資金周轉壓力大、執行質量和盈利能力降低，亟待通過「兩金壓降」來解決。除兩金壓降外，近年央企的槓桿率也成為考核的重點。在兩金壓降的同時，應收賬款可轉化成貨幣資金，在獲得新增融資的情況下並不增加企業槓桿率。
2023年4月20日，國資發評價〔2015〕40號文《關於進一步做好**企業增收節支工作有關事項的通知》指出，要嚴格控制、清理壓縮「兩金」占用規模，加大內部資源整合力度，加快清理低效無效資產，盤活存量提公升資產效能。
2023年6月，國資發評價〔2015〕82號文《關於**企業開展兩金占用專項清理工作有關事項的通知》指出，決定開展為期兩年的兩金占用專項清理工作，提出了九個方面的監管要求和壓降目標。
2023年9月，中共**辦公廳、***辦公廳印發《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》。意見指出，推動國有企業平均資產負債率到2023年年末比2023年年末降低2個百分點左右，之後國有企業資產負債率基本保持在同行業同規模企業的平均水平。
在政策的推動下，央企積極開展「降兩金、降槓桿」的行動。2023年，央企「兩金」佔流動資產比重同比下降0.4個百分點，「兩金」增幅低於收入增幅3.4個百分點。
兩金壓降的「兵器譜」
兩金中的存貨，因各類企業的存貨同質性小，且存貨流動性相對應收賬款較弱，因此，存貨是金融工具較難解決的資產。央企更多地會運用金融工具來降低應收賬款。壓降應收賬款的主要「兵器」包括保理融資、質押貸款、票據貼現和資產**化。
1、應收賬款保理
應收賬款保理是企業將未到期的應收賬款轉讓給保理商（商業銀行或商業保理公司），以獲得流動資金支援，加快資金周轉。按債權人是否繼續承擔應收賬款的回款風險，保理可以分為有追索權保理和無追索權保理。僅在無追索權保理項下，企業將應收賬款的風險和報酬全部轉讓給保理商，實現了金融資產的銷售轉讓，可以做到應收賬款出表。
無追索權保理情況下，應收賬款的風險全部轉讓給保理商，因此保理商一般要求應收賬款債務人的資質良好，並需對債務人進行嚴格的盡職調查和應收賬款確權，進而限制了應收賬款的轉讓範圍。為了解決該痛點，部分企業採用了「抽屜協議」的方式為保理商兜底，從而把實質上的有追索權保理包裝成無追索權保理。該操作如同在刀口上舔血，使企業在承擔應收賬款**風險的同時，也面臨了審計風險。
2、應收賬款質押融資
應收賬款質押融資是指企業將應收賬款作質押擔保，企業作為債務人向金融機構借用資金。借用資金數額可以達到抵押的應收賬款金額的七成至九成，如果應收賬款無法收回，金融機構有權向質押企業追索。
該方式的實質是企業融資，企業僅將應收賬款作為擔保物，並未實現應收賬款的轉讓。對於大多數不差錢的央企而言，應收賬款質押融資作為一種短期限的融資工具，並不能優化央企的債務結構和槓桿率。該方式對央企的吸引力較弱。
3、應收票據貼現
應收票據貼現可謂是央企降兩金的一種「乾坤大挪移」之術。央企與下游企業開展業務的時候，與下游商定以銀行承兌匯票或者商業承兌匯票的方式結算貨款（服務款），央企在拿到票據後去銀行貼現，從而實現了壓降應收賬款的作用。
該方式下，下游企業通過把應付賬款轉化成承兌匯票，依舊保留了貨款（服務款）賬期。央企收到的票據因有承兌承諾，大大降低了回款風險。同時，對於出票人或出票行資質良好的承兌匯票，央企很容易進行貼現或者背書給其**商，也實現了票據的流轉。
不過，應收票據貼現的缺點也相當明顯。一方面，改變原有應收賬款的模式就意味著與下游客戶存在較高的談判成本；另一方面，下游客戶開具承兌匯票也會占用其銀行授信、需提供保證金、支付開票成本。為使下游接受票據支付的方式，央企或讓渡一部分商品、服務銷售的收益，來補貼下游客戶。
4、應收賬款資產**化
《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》中指出，「積極支援國有企業按照真實**、破產隔離原則，依法合規開展以企業應收賬款、租賃債權等財產權利和基礎設施、商業物業等不動產財產或財產權益為基礎資產的資產**化業務。」
2023年11月，abs開啟備案制時代。2023年12月，《企業應收賬款資產支援**掛牌條件確認指南》和《資訊披露指南》發布，應收賬款abs成為企業融資和應收賬款會計出表的一把「利器」。通過精細的產品結構設計，在滿足控制測試、資產轉移測試、過手測試、風險報酬轉移測試的情況下，abs能夠幫助企業實現應收賬款會計出表。（詳見《【原創】出表攻略 | 玩轉資產**化的必備神器》）尤其是央企，因其資信情況優良，在減少差額支付及擔保義務、次級**、應收賬款資產質量等方面有天然的優勢，從而提公升了用abs出表的籌碼。abs已成為央企降兩金的一大「神器」。
在降兩金的同時，出表型abs作為一種資產負債表「左側融資工具」，應收賬款轉化為貨幣資金後，可用來置換銀行借款和其他「雙側融資工具」，從而實現了降槓桿的效果。
5、其他兵器
除以上提到的四種降兩金工具，央企也把「質押式回購」的思路活學活用。通過與資產管理公司、資管計畫、信託計畫等合作，央企將應收賬款「真實」**，並通過抽屜協議的方式承諾在會計報表日後回購應收賬款。該模式與「暗兜底」的應收賬款保理類似，存在著較大的審計風險：一方面，一旦被會計師發現存在抽屜協議，應收賬款需要做**處理；另一方面，對於會計師事務所的詢證函，如果資管計畫等應收賬款受讓方回覆確認與央企的應收賬款交易不存在擔保，則應收賬款受讓方很有可能被認定為放棄擔保權利。
6、「兵器譜華山論劍」
應收賬款abs——「兵器譜」上的「神器」
2023年起，國資委通過發布《**企業綜合績效評價實施細則》明確了央企的考核指標。應收賬款能夠直接降低總資產周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率，在財務績效指標中佔比高達34%。另abs具有規模大、成本低、創新強的特點，已成為央企降兩金、降槓桿的「神器」。
縱觀近三年央企應收賬款abs的發**況，發行量和發行單數呈逐年快速增長，從2023年的8單131億元增長到2023年的75單1545億元。從發行時點的選擇來看，央企更多選擇在每年的二季度和四季度發行abs，這也反映出央企在報表日前出表的強烈意願。隨著2023年市場流動性的寬鬆，近期央企abs的發行利率有了明顯的下降，部分央企的發行票息已突破4%關口。中建保理-海通申證-中建二局第一期**鏈金融資產支援專項計畫和平安**-中化保理-金茂**鏈金融2號資產支援專項計畫的優先順序票息分別為3.99%和3.9%。
展望企業估值的重要指標是淨資產收益率（roe）。根據杜邦分析法，淨資產收益率（roe）=銷售淨利率（淨利潤/總收入）×權益乘數（總資產/總權益資本）×資產周轉率（總收入/總資產）。在巨集觀經濟換擋發展和央企降槓桿的背景下，銷售淨利率和權益乘數的提高難度很大。應收賬款abs能夠改善應收賬款周轉率和總資產周轉率，從而提公升roe水平，在壓降兩金、降槓桿的同時，也能夠提公升央企尤其是上市央企的企業價值。相信應收賬款abs這柄「神器」將在華山論劍中逐漸佔據武林之巔。
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央行出手救市 貸款利率和準備金率齊降
貸款基準利率4年來首度下調,中小金融機構存款準備金率也是9年來首次調低 中國人民銀行昨天下午宣布,將於本月16日下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點,存款利率保持不變 同時,從9月25日起,下調中小金融機構存款準備金率1個百分點。這是央行自2004年10月29日以來首次下調貸款基準利率,也是...
兩種降維方法原理 PCA和LDA
1 pca 主成分分析 一句話 pca將方差最大的方向作為主成分，使用主成分來表示原始資料可以去除冗餘的維度，達到降維的目的。無監督降維技術，利用正交變換把由線性相關變數表示的觀測資料轉換為少數幾個由線性無關變數表示的資料，線性無關的變數稱為主成分。pca選擇的是投影後資料方差最大的方向。因此pca...