北京時間2月4日高通發布了2021q1季度財報，本季度營收表現低於市場預期。此前，據雅虎財經頻道提供的資料顯示，22名分析師此前平均預期高通第一財季營收將達82.7億美元。
財報發布當日，高通股價**2.48美元，報收於162.30美元，跌幅為1.50%。截至目前，高通總市值為1843.33億美元。
行業拐點看龍頭，高通依靠cdma技術成就手機通訊行業的霸主地位，但隨著隨著amd、英偉達等後起之秀的崛起，高通還能否在5g時代保持它的霸主地位呢？結合這份財報或許可以一**竟。
營收、淨利「疫」外有所好轉，但依賴大客戶訂單恐成利空因素
全球範圍內5g手機晶元需求的提公升，推動了高通的在20q1季度的收入增長。高通第一財季營收為82.35億美元，相比去年同期的50.77億美元增長62%。針對2021第一財季的營收未達到預期，高通表示：部分原因在於受到了全球半導體行業**短缺的影響。
截止到2020q4財季，高通的淨利潤為24.55億美元，比去年同期的9.25億美元增長165%；但相較於上一季度29.6億美元同比**73%有下滑的趨勢。
高通的營業收入主要來自qct（晶元產品）部門和qtl（技術授權）部門。具體來說，高通晶元業務部門營收65.33億美元，同比增長81%；而利潤率更高的專利授權部門並未實現顯著增長，營收16.6億美元，同比增長18%。
高通技術授權部門營收大漲主要原因是與蘋果達成了和解，在2023年4月份，圍繞手機通訊半導體的智財權，蘋果與高通在美國展開了多年訴訟大戰，最終還是和解了，同時蘋果公司重啟對高通的半導體採購。
其次，高通技術授權部門營收大漲也是由於技術授權範圍擴大，不僅僅是手機領域，自動駕駛和物聯網領域也是技術授權範圍。在2023年第一季度汽車領域收入為2.12億美元，物聯網領域收入達到10.44億美元。
（圖源方正**）
5g的發行被推遲這也就造成了高通晶元產品部門，相比去年同期下降了3%。5g到來，會迎來一波換機熱潮。此前，高通2020預計出貨量在18.5億台，其中5g裝置預計出貨2.25億台。但是隨著突發的世界衛生事件，出貨不得不降低。
值得注意的是，高通的大客戶蘋果恐成為高通業務增長的隱患，雖然蘋果和高通和解時簽署了6年的基帶合作協議，蘋果公司需要高通的基帶提供，但是蘋果公司並沒有放棄自研基帶晶元的做法。
無獨有偶，三星也有乙個晶元夢。目前，三星的galaxys21已經放棄驍龍888，專注exyno，採用自研晶元，對於三星而言這既能大幅降低自家裝置的成本，又可以減少對**商的依賴。這就意味著，目前是高通的客戶將來某一天可能都是用自己的晶元，這對於高通而言是乙個利空因素。
高通公司目前處於通訊行業龍頭地位，但是隨著amd、英偉達為代表的後起之秀的崛起，高通公司還能否保持自己的龍頭位置呢？
巨頭強勢入局，晶元競爭加大增長承壓
從行業角度而言半導體行業是乙個週期性行業，隔3到4年會經歷乙個從衰退到昌盛的週期波動，回顧高通的營收變化就可以明顯看到這個週期波動。
從17年開始全球4g滲透率日趨飽和，從17q3季度開始高通的營收增長基本停滯，在19年出現下滑的趨勢，終於在上一季度高通引來拐點，但是在本季度卻沒有保持上乙個季度的增速。
在全球晶元行業，除了與老牌玩家廝殺之外，高通正面臨越來越多後起之秀的追擊。以英偉達的業績來看，其在營收增速上表現還不錯。
在晶元製造領域，ic設計廠商在其中擔任的作用就是設計晶元。沒有ic設計廠商的設計圖紙，即使晶圓廠製造能力再強也造不出晶元。據拓墣產業研究院最新的資料顯示在公布的《全球前十大ic設計公司營收排名》上，高通、博通和英偉達排名前三。
英偉達雖然第三季度的營收排名第三，但是年成長（yoy）高達55.7%，成長幅度再度奪冠。 超威半導體（amd）得益於今年在ryzen、epyc處理器在市場的佳績，營收至28.01億美元，年成長55.5%，緊追英偉達之後。從競爭層面來看，後浪們對高通的圍剿在加劇。
此前，高通的強勢由它的科技實力決定的，與它的專利實力有著密切的關係。根據高通年報顯示， 在2023年至2023年間，高通公司在研發上的累計投入已經超過了104億美元。研發的投入給高通帶來了強勁的技術專利，這使得高通掌握cdma底層核心解碼專利技術，成為3g和4g時代的霸主。
為提高競爭力搶奪市場，各大晶元巨頭也加大研發投入。以英特爾為例，2020全年，英特爾研發投入為136億美元。據半導體諮詢機構ic insights公布的2023年全球半導體公司研發支出排名，英特爾去年佔產業總研發支出的約1/5，穩居第一，大有後來居上的趨勢。
高通2023年第一季度研發投入為16.53億元，2023年全年投入59.8億美元。與英特爾研發投入為136億美元有很大的差距。同時在營收上，英特爾的營收收入也普遍高於高通。
雖然英特爾在手機市場不佔優勢，但是英特爾可以繼續在物聯網、平板電腦、基帶市場給高通很大的壓力，同時華為海思和三星的獵戶座也對高通的發展帶來很大的衝擊。
在產品上，晶元同質化嚴重，同質化的產品必然走向**戰，在2023年高通就已經將驍龍765系列晶元的售價降低到約40美元，降低幅度為25-30%，希望以此來恢復市場競爭力。
的確，驍龍765系列晶元的售價降低後，聯發科的主要5g晶元客戶——oppo、vivo和小公尺，將把2000萬到2500萬個晶元訂單從聯發科轉移到高通。但此舉做法無異於飲鳩止渴，它不但沒有降低市場競爭強度，反而在一定程度上拉開了**戰的序幕。相信不久之後聯發科或者更多晶元廠家將會有所反擊。
5g之戰諸侯爭霸，高通勝算幾何？
根據researchandmarkets的資料顯示：全球5g核心市場規模預計將從2023年的6.3億美元增長到2023年的94.97億美元。5g龐大的市場規模對高通來說是一次挑戰，5g這片藍海必然會有無數巨頭融入其中，高通能否把握機遇？
一、提前布局5g，奈何已烽火四起
在2023年9月17日，高通就斥巨資31億美元收購了tdk在射頻識別企業rf360holdings的所有股份，正式切入射頻前端市場。因為在4g到5g的公升級中，射頻前端的增長是最快的乙個細分。
根據2023年qyr electronics research center的統計，到2023年全球射頻前端市場規模預計接近313.10億美元。高通提前布局已經掌握了進軍5g的第一張王牌。而此時高通手中還有一張王牌——「晶元」
根據idc的全球季度***蹤資料顯示，小公尺擠下蘋果手機的位置晉身前三，2023年第三季度手機生產商三星、華為、小公尺佔據全球手機生產數量top3。但是不管三星、華為、小公尺、蘋果的排名如何變動它們都是高通的客戶。
也就是說，高通現在手中已經掌握了制霸5g時代的兩個核心**——晶元和射頻核心技術。
然而，在3g和4g時代通訊行業已經苦」高通稅「久已，各路諸侯為了避免再走3g、4g時代的老路，大家都在5g的專利上下足了功夫。
日本技術**株式會社(ngb corporation)的分析報告顯示：截至2023年5月17日，在5g關鍵專利方面，中國公司佔比超過38%，其中華為以20.1%的佔比排名全球第一。這也就意味著中興、華為等多家企業也會參與5g標準的制定，高通的專利技術壁壘有所鬆動，在5g時代通訊行業不是高通一家公司說了算的。
日本技術**株式會社(ngb corporation)的分析報告顯示：截至2023年5月17日，在5g關鍵專利方面，中國公司佔比超過38%，其中華為以20.1%的佔比排名全球第一。
這也就意味著中興、華為等多家企業也會參與5g標準的制定，高通的專利技術壁壘有所鬆動，在5g時代通訊行業不是高通一家公司說了算的。
二、專利收入前景暗淡，擴大領域道阻且長
「晶元 + 專利」的兩板斧，是高通公司縱橫江湖的絕招，qct（晶元產品）部門營收佔總營收的四分之三以上，qtl（技術授權）營收佔總營收的四分之一以上。專利授權收入成本不高，利潤空間大。
從長遠來看，專利授權收入是高通持續盈利的保障，而且產品從根本上還是依賴於技術的。
qtl部門收入依賴於高通的商業模式——「賣標準」，「標準」源於高通行業龍頭的位置，但如今群雄逐鹿，高通再也無法繼續當年雄姿。
面對壓力，高通沒有坐以待斃，將觸角已經伸向智慧型物聯聯網領域。
早在2023年，高通就以470億美元收購了恩智浦，恩智浦是一家領先的汽車行業半導體解決方案提供商。也就是說高通試圖將晶元覆蓋更多的應用場景，特別是將專利的範圍擴大之後，自動駕駛、汽車也是專利授權範圍，因此蔚藍、特拉斯也需要向高通交專利稅。
但是，先行者早已在物聯網領域構築的銅牆鐵壁，正如桌面cpu市場之於英特爾，dram記憶體市場之於三星、模擬晶元市場之於德州儀器。高通要想在這片領域開闢出一生路。不能再靠之前的「雙板斧」模式，技術研發是重要的，但是商業模式更加的重要。
「晶元 + 專利」的二板斧只適合處於霸主時候的高通，不再適合諸侯並起的時代。
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