鋼鐵股的思考
還是那一句話：研究公司，首先得研究行業；要研究行業景氣度，首先得研究供求關係；我就再一次分析一下鋼鐵業的供求關係。
作為中長期投資者，研究上市公司是工作，是賺錢的基本功。在介入買進乙個你認為價值低估的公司以前，應該首先得研究分析一下這個行業如何？這個行業的景氣度在什麼位置，特別是週期性行業。不可否認，鋼鐵行業就是標準型的週期性行業，所以，研究分析鋼鐵行業是應該的，也是必須的事情。
週期性行業，當乙個行業處於景氣度高位，**上大談特談什麼什麼公司價值低估，什麼什麼**市盈率特別的低，這個時候你就不應該動心，因為行業景氣度處於高位，公司的業績有著快速下降的可能性。今天的低市盈率，不等於明天還是低市盈率。今天的價值低估，不等於明天還是價值低估，這就是週期性行業。
所以，在**市場，就有著那樣的一句話：週期性行業應該在市盈率高企時買進，在市盈率低位時賣出的經驗之談。這句話完整的說法應該是：週期性行業應該在景氣度低迷、市盈率高位時買進，在景氣度高位、市盈率低位時賣出。
摘自拙作《鋼鐵行業之我見》，對鋼鐵業有興趣的朋友可以去看看。
首先讓我們看一下近幾個月的生產量、淨出口情況：
2006
年全國主要鋼材產量統計：
日期/品種
粗鋼生鐵
鋼材日均產
折年產十月份產量3768.393615.064159.35121.5644365
九月份產量3616.183497.444007.64120.5443997
八月份產量3670.023478.073896.48118.3943211
七月份產量3609.063470.913865.98116.4242493
六月份產量3661.883505.234119.97122.0644553
五月份產量3593.413532.604023.30115.9242310
四月份產量3371.113245.103831.14112.3741015
三季度產量10942.8910466.4211689.49118.9443415
二季度產量10694.0110286.2411995.62117.5242894
一季度產量9252.959033.3610199.56102.8137526
十月份累計 34614.0133523.8638061.57113.8641560
06年淨出口鋼材資料：
十月份淨出口鋼坯、鋼材共計377萬噸，折合成粗鋼為395萬噸
九月份淨出口鋼坯、鋼材共計353萬噸，折合成粗鋼為369萬噸
八月份淨出口鋼坯、鋼材共計331萬噸，折合成粗鋼為345萬噸
七月份淨出口鋼坯、鋼材共計285萬噸，折合成粗鋼為298萬噸
六月份淨出口鋼坯、鋼材共計376萬噸，折合成粗鋼為393萬噸
十月份累計淨出口鋼坯、鋼材2404萬噸，折合成粗鋼為2514萬噸
第三季度淨出口鋼坯、鋼材共計969萬噸，折合成粗鋼為1012萬噸
第二季度
淨出口鋼材582萬噸、鋼坯210萬噸，
折合成粗鋼829萬噸。
第一季度淨出口鋼材186萬噸、鋼坯79萬噸，折合成粗鋼277萬噸。
在以上的二組資料中我發現了二個不同尋常的現象，一是7、
8、9、
10月份，連續四個月的鋼材日均產量不超過六月份的日均產量。這是我國幾年來所沒有的現象，說明產能的擴張沒想象中的那麼厲害，更沒有主流**以及專業人士所說的厲害。二是今年第三季度的產量比第二季度增加
249萬噸，但淨出口增加了
183萬噸，國內資源**量增加僅僅是
66萬噸，假如庫存不變，那麼意味著第三季度的消費量僅僅是增加
66萬噸，這是不可思議的事情。
從道理來說，第三季度環比消費增加量不會少於
500萬噸，那麼就只有兩種可能，一是統計資料有問題，二是在消耗庫存。我的感覺告訴我，兩者都存在，所以就引起了十一月初的鋼材**快速度**。目前的庫存已進入低庫存的狀態。
根據十月份生產量統計、日均產量分析，基本上符合我以前的判斷，今年的產能達到
4.60
億噸，比去年增加
3000
萬噸；今年的產量達到
4.20
億噸，比去年增加
7000
萬噸；其中
3100
萬噸用於出口，
3900
萬噸國內消費增加，
06年國內消費粗鋼達到
3.90
億噸，增加
11.43
％，基本上供求平衡。
注：我這裡的資料全部是粗鋼資料。
好險那！假如沒有國際鋼材**的高高在上，假如今年沒那麼多的出口量，那麼今年我國的鋼鐵業不敢想象，所以，那些專家們的憂慮還是有道理的。現在和大家說一下在市場經濟情況下供求關係對於**的影響，一般情況下，對於基礎原料類假如短缺
5％，那麼市場**就可以**
100％；假如供大於求
5％。那麼產品**就可以**至平均成本線以下，也就是全行業虧損，只有少數優勢企業能獲利。
目前來說，我國鋼鐵業的發展離不開國際市場的支援，在國際性生產分工的趨勢下，由於我國的鋼鐵業已具備成本上的國際競爭力，所以，我國低層次、低附加值鋼材的大量出口將成為必然，不可逆轉。由於寶鋼、鞍鋼等優勢企業工藝技術的提高，高附加值產品、產量的不斷提高，逐漸替代進口成為必然，使得淨出口的增長不可逆轉。除非人民幣大幅度公升值使成本優勢不復存在；除非**限制出口，但沒乙個**願意那樣做的。
我估計以後年度的產能、產量、消費量、淨出口都將進入低增長狀態。
07年我**產能達到
4.90
億噸，增加
3000
萬噸或6.52
％；產量達到
4.60
億噸，增加
4000
萬噸或9.5
％；國內消費達到
4.30
億噸，增加
4000
萬噸或10.26
％；淨出口達到
3700
萬噸，增加
600萬噸或
19.35
％（我怕形成**摩擦，所以還是就保守一點，否則完全可以淨出口達到
4000
萬噸）；如此，將形成鋼材缺口
700萬噸。呵呵，應該說還是供求平衡，但最起碼不會供大於求。
結論：考慮到供求關係，考慮到目前的低庫存，考慮到國內外**差異，我認為06
年初的鋼鐵業景氣度拐點形成並確立，07
年景氣度將適度提高。今天我**，07
年的鋼材平均價將**5
％左右。鋼鐵股整體業績將增長20
％以上，體現出低價、低市盈率、高成長「兩低一高」的特性。
女士們！先生們！朋友們！今天的我，屁股指揮大腦的和你說：07
年將成為鋼鐵年！鋼鐵股將成為你必然的選擇！
以一組排列整齊的字為證：
豪門貴婦屬寶鋼，
小家碧玉是鞍鋼。
軍中主將應武唐
凱旋歡唱在濟鋼。
1
，******比較多，請注意**調整風險。
2
，鋼鐵股****比較多，請注意**風險。
3，鋼鐵股，我在二個月以前曾經那樣說：鋼鐵股價值低估，你可以亂買，煤炭股不能亂買。但現在的鋼鐵股也不能亂買了，當然，大多數的鋼鐵股還是可以買進的。
4，關於鋼鐵業景氣度的分析，我是個外行，僅代表我這個外行的個人看法，不一定正確，請注意鋼材市場的變化。
後記：對不起朋友們了，這一篇分析昨天中午發就好了，大家就可以成本低一點，但我想不到鋼鐵股竟然今天就啟動，所以在今天上午就急匆匆的發乙個結論給你先睹為快。
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