證監會機構部日前下發了「關於印發《2008 年機構監管工作要點》和《關於**公司全面落實基礎性制度、進一步規範經營行為的通知》，其中指出「券商融資融券業務今年將適時試點」。在****之後，證監會出台此政策意味著什麼？「融資融券」會對**和**市場帶來什麼樣的影響？
「融資融券」將使**市場資金規模至少放大一倍
問：什麼是「券商的融資融券」業務？
金岩石：「融資融券」是**市場的乙個基礎性制度，它甚至早於**市場產生，因為**市場是從**市場中衍生出來的。**市場從一開始就有融資融券，因為**涉及大宗交易，在大宗交易基礎上發展出了各種衍生交易品種。「融資融券」是在乙個特殊的交易賬戶中進行，在香港，這個賬戶叫「孖展」，就是英文「margin」的變音。任何**，只要是可質押**，一旦放到了這個賬戶上就會自動成為質押品，然後由中介機構為他提供信用額度。
各個國家的信用交易制度不同，提供的信用額度也不同。這樣就形成了乙個放大倍數的交易。比如，在香港，初始保證金比例為10％，融資可以購買初始保證金10倍的**。目前全球最小是放大一倍，最多的放大15倍，而且還允許**一倍，也就是說可以放大30倍。
總之，引進融資融券業務，把**變成可質押資產，市場的資金規模將會至少放大一倍。這個概念是，如果有一萬億的**，那麼就引進了一萬億的信用額度，然後再用一萬億的信用額度去買更多的**。
對a**場是明顯利好
問：對於a**場應當算作乙個利好？
常清：第一點這肯是**的利好。因為過去持有**的人，持有之後你只能進行買賣，不能夠獲得資金。而有融資融券業務以後，你可以在買賣之外盤活資產，進行融資，這樣總量資金就可以增加，這相當於為**市場又注入了新的資金，為**資場資金的注入多了乙個渠道。第二點，應該說這是開放正常的金融業務，過去市場有很多不規範的地方，所以監管機構在進行整頓時，有些正常的業務都停了。如果能夠開展這個業務，它對**市場的長期發展是乙個巨大的支援。
應該說，融資融券有利於股指**的出台。沒有融券業務的話，「套利」就很難進行。套利是買現貨拋**或者買**拋現貨，那麼沒有現貨怎麼拋？有了融資融券，我就可以借來拋。融券也是對現貨市場的進一步健全。所以現貨、**市場融為一體，這個市場才是乙個完整的市場，健全的市場。
水皮：從融資的角度看，它對於**市場資金面的改善會有所幫助。前段時間大家都在呼籲救市的問題，這時候證監會至少要表明乙個姿態，要從穩定的角度出發，防止**大起大落，而不是聽任放任。相對來說，融券是乙個非常漫長的過程，但融資可以立竿見影就發揮作用。
「融資融券」的「做空」功能不強
問：它是否能為中國**市場帶來「做空」功能呢？
水皮：融券實際上是一種做空的方式，但我覺得會比較難做。因為融券相當於你想做空要借別人的**，但誰會把**借給你呢？擁有**的人他都是希望**漲的，一般情況下，他為什麼要借給你砸盤呢？砸完盤之後你再還我**，這誰願意？我手上有**，我要看空我為什麼不自己賣呢？
金岩石：融資融券並不完全等於「做空」，融資融券可操作的交易方式有很多，做空機制只是其中一種。做空實際上就是融券，先賣後買，先借來別人的**賣出，然後再買回來還回去。
股指**是乙個衍生品，它依託的是滬深300指數，就是三百隻**組合成為乙個池子，這三百隻******，股指**的價值就會漲。股指**也有看漲和看跌兩個方向。如果沒有做空機制，看跌的一方就只有「被動式的盈利」。因為沒有辦法去做空這300只**，他只能被動式操作，聽天由命。如果有做空機制，從理論上講，當你的資金量和風險承受力達到一定程度的時候，你可以在三百隻**上同時放空。如果市場上沒有對應的力量反抗你的放空，那麼這就是主動式操作。主動式操作就是持有看跌期權，然後放空**，或者持有看漲期權，持有**，這就是我們常說的套利交易。現在，融資融券相當於市場上多了「看跌期權」的組合。
問：那麼它是起到了穩定市場作用還是加劇市場風險和**呢？
金岩石：它加劇了市場的振盪性。但是，很多人一說到做空操作就會聯想到市場空方力量會強化。其實這是我們的一種線性思維模式。其實，做空機制會引進更多的投資人。比如說謝國忠，他有乙個習慣性的思維---看空。他代表了一種習慣性思維，有的人天性樂觀，有的人天性悲觀。當天性悲觀的人在市場上看到了看空因素，原來不進這個市場，現在開始進入了。但是不管他怎麼看空他都必須回購，必須覆盤，結果就變成看空者早晚會變成看多的。
如果我們假定市場上有兩個人，乙個人看空，乙個人看多，那麼如果市場上沒有做空機制，看空的人就在外面說，看多的人在裡面做；當市場上有做空機制的時候，看空的人也進來了，於是就變成了看空和看多兩個人的博弈。在博弈過程中，看空的人一開始贏了，但是他必須得回購，回購就變成做多，這也就是任何空方都必然是先空後多，他不可能純粹看空。這就出現了市場交易主體和行為主體被放慢，市場的總量被放大了。一多一空，1+1=2；空轉多就是一多一空一多，就是1+1+1=3。還可能空翻多和多翻空，原來只有看多的人可以進場，現在變成四個人可以進場，看空的人進場，看多的人進場，空翻多的人進場，多翻空的人進場，乙個人變成了四個人，所以市場上一旦出現做空機制的時候，通常市場的交易規模會放大，交易頻率會頻繁。市場從長期來說傾向於看漲，這是來自於人性的一種解讀。
水皮：我們曾經有過這項業務，但後來因為風險失控，特別是透支，所以停掉了。現在券商的管理相對規範一點，控制的也會更嚴一點。融資是拿**抵押做貸款業務，透支我覺得還是要嚴格控制的，比如「按比例透支」還是非常可怕的，第一是不太好管理，第二個券商本身也沒有那麼多資金。以前券商都是拿別的客戶保證金來用，現在這種情況出現的可能性很小了。
融資融券大解析
10月5日，證監會宣布將在近期發布融資融券業務的相關通知。由此，醞釀已久的融資融券業務即將開始試點。這一訊息，讓市場上眾多的投資者躍躍欲試。自己能否參與 如何操作以及需要關注的重點等問題，也成為大眾關注的焦點。對此，業內人士從各個方面給投資者提出了相關建議和分析。本報記者 金蘋蘋 概念解析 屬保證金...
融資融券委託業務
普通 普通賣出 普通賣出 方式，賣出哪只 就對應償還哪只 的負債。如果償還後有剩餘金額，則直接計增客戶的可用資金。融資 融資賣出 賣券還款 目前使用賣券還款的方式，可償還所有負債。賣券所得金額是按照 先進先出，同進小出 的原則，即先產生的負債優先償還，同日產生的負債，按負債金額由小到大進行償還。所以...
超級大戶談融資融券
所謂融資融券！融資是向券商交付一定的保證金然後，公司借款給客戶購買 客戶到期償還本息，券商掙你的利息和交易的手續費！融券是借 來賣，然後以 歸還，公司出借 給客戶 客戶到期返還相同種類和數量的 並支付利息，這叫融券！書面上的東西解讀完了，我們來解讀一下融資融券背後的東西！舉個例子，如果說 是個大賭場...