所謂下折，是指當分級**b份額的淨值**到某個**（比如0.25元）時，為了保護a份額持有人利益，**公司按照合同約定對分級**進行向下折 算，折算完成後，a份額和b份額的淨值重新回歸初始淨值1元，a份額持有人將獲得母基份額，b份額持有人的份額將按照一定比例縮減。下折時母**、a份 額、b份額的折算如下：
b份額淨值歸1，份額減少。如1000份淨值為0.25元的b份額，折算後成為250份淨值為1元的b份額。值得注意的是，折算是按照b份額的淨值結算，而非交易**。實際過程中b份額的交易**往往高於淨值，引發投資者更大的損失。
a 份額折算為與b份額相等的份額，剩餘的份額折算成淨值為1元的母**。如1000份a份額，折算後成為250份a份額，其餘750份將按淨值轉換為母基 金。實際過程中a份額的交易**往往在0.8元附近，故通常在預計觸發下折時買a份額將獲得不錯收益。（注：當市場在大部分標的都處於跌停情況時，也就是 極端缺乏流通性時**a份額套利也可能會遭受損失）。
母**淨值歸1，份額減少。如1000份淨值為0.65元的母**，折算為650份淨值為1元的母**。
以招商中證煤炭等權指數分級為例，截至7月8日（t-1日）**，煤炭b參考淨值為0.245元，觸發下折。在臨近下折時，b份額的淨值槓桿在4倍左右，**槓桿在3倍左右，高槓桿會吸引投機人士出**搏**。
但 值得注意的是，7月9日煤炭b的跌停價為0.551元，已較前一日淨值大幅溢價超過110%，在此時**b份額非但不能盈利，還會產生兩方面的損失。首先 此時b份額溢價較高，而下折是以0.25元左右的淨值折算，而非0.551元的交易**，所以下折後投資者會虧掉因高槓桿等綜合因素帶來的超高溢價率；其 次，在下折期間母**可能會繼續**，此時投資者卻因為停牌無法操作，可能導致資產進一步縮水。
所以，即便b份額前面已經虧了很多，此時投資者也應果斷止損，如果b份額因跌停堵路無法賣出，則建議買a份額合併成母**贖回。需要注意的是，部分券商支援「t+1日盲並」，即可在**a份額當天與b份額合併，並在次日贖回。
雖然b份額因槓桿作用在牛市中一度所向披靡，創造了巨大的財富效應。但槓桿是把「雙刃劍」，一旦市場變臉，**之快往往令人猝不及防，特別是在有漲跌幅限制的a**場，投資者一旦滿倉b份額，往往會因「跌停堵路」無法及時止損，只能任人宰割。
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