在美國電子交易網路中,投資者可以用**、傳真等傳統方式通過經紀商中介來參與交易,也可以通過交易市場直連(dma)等方式,跳過經紀商中介,直接參與ecn等電子交易網路,或者通過各種**交叉網路來選擇匿名性更高的交易執行。在交易執行過程中,訂單管理系統(order management systems,oms)和訂單執行管理系統(execution management system,ems)在整個交易網路中起著重要作用。
oms(訂單管理系統)是所有買方投資者交易活動的中樞,專注於提供投資者電子的交易能力,用來讓投資者管理和記錄其電子化交易活動,被買方投資者用來很好的與其經紀商互動,特別是基於fix(financial information exchange)的交易記錄管理系統。隨著交易技術的發展,direct market access(dma)的引入、演算法交易及訂單路由(order routing)的出現,買方交易迫切需要一種新的、更側重於管理交易執行過程而非僅僅有互動和記錄功能的系統,解決方案就是隨後出現的ems(訂單執行管理系統)。ems專注於增強經紀商在直接市場(direct market)、演算法交易等方面執行電子交易策略的功能,即通過內嵌的演算法交易引擎,利用ecn、crossing網路等項,找尋多元交易選擇,從而發掘更全面的流動性**。
隨著市場的發展,執行管理系統和訂單管理系統有互相靠攏的趨勢,ems和oms也逐漸具備了對方系統的部分功能。
目前ems/oms系統分類如下:
(1)oms。
多數買方機構並不非常需要高階執行管理能力,且已有的訂單管理系統已經滿足所需要的功能,因而部分買方機構僅在oms訂單管理系統上運作。
(2)ems
部分機構選擇ems,高階的執行管理能力和速度是平台的關鍵決定因素。積極交易策略的對沖**多數使用ems。
3)基於fix整合的ems/oms
整合ems和oms的平台,客戶可以在ems上管理所有的執行功能,但依賴oms來進行基本的訂單管理、驗證和結算等。
4)完全整合的ems/oms。
在長期來看,更穩定的交易執行平台必須完全整合ems和oms。但鑑於**層整合及資料流協調等諸多方面的複雜性,整合並不容易。
oms(order management system)是訂單管理的核心業務系統,典型案例是各大**公司的大集中系統。
ems(execution management system)是提供更多訂單型別和訂單執行的核心業務系統,是oms的強助力。
pms(portfolio management system)是提供對客戶的資產組合分析的系統,提供如資產報告、交易報告、組合分析、盈利分析、風險分析、交易行為分析、賬戶診斷、風控與合規等功能。
poms(portfolio and order management system)是pms和oms結合的系統的統稱。
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