「要麼接受採訪，要麼寫序。」面對《你拿什麼吸引我》一書作者盧愛芳不可拒絕的「邀請」，我選擇了後者。我向來不太喜歡**將風險投資人當做明星一樣追捧，不過盧愛芳一再強調，這本書不是為vc們樹碑立傳，而是為創業者而寫，因為這個喧囂的市場誤區太多。《21世紀經濟報道》這種**的使命感、責任感令我感動，我就勉為其難了。
風險投資（venture capital,簡稱vc）是指用非公眾資本市場籌措的資金來投資創業型早期公司的**，又稱創投**。vc在中國火起來也就是近兩三年的事。我清楚地記得，十多年前，我和周全、熊曉鴿這夥人在中國開始折騰做vc時，很多人把我們當成「皮包公司」。整個20世紀90年代乃至本世紀初，在中國做風投其實舉步維艱。中國的法律、財會和稅收政策在風險投資方面幾乎一片空白，無論**還是學者對風險投資都知之甚少。由於政策的限制，比如中國的企業法不承認合夥制企業、對海外資金的投資領域限入等，從2023年到2023年，進入中國的海外vc很少，資金量也非常小，拿到風投資金的創業者更是少之又少。而中國本土的vc又尚未起步，實力弱小得根本不足以扶持企業的發展。
中國**也開始重視風險投資，並且不斷地改善政策，比如修訂《合夥企業法》，開始設立人民幣**，地方**還出台各種優惠政策，比如減免風險投資的稅收等，以吸引風險投資的進入。到2023年，中國市場的風險**投資總量達到近18億美元，創歷史新高。而這一年，美國的vc投資是266億美元，就連600萬人口的以色列都達到了188億美元，相比之下，vc在中國不過剛剛起步。
現在國內對vc的趨之若鶩，更多是因為看到vc賺錢的一面，能看到vc對經濟發展的作用和貢獻的人實在寥若晨星。在二戰後的幾十年裡，世界上一半以上的新技術和新發明、80%左右的新商業模式都是在美國創造出來的，其中，美國發達的vc起了至關重要的作用。經濟學研究證明，風險投資是把科學技術轉化為生產力最為有效的手段。中國這些年來的技術創新總是轉變不成生產力，恐怕與缺乏風險投資有直接的關係。
我還時常在想乙個問題：中國可能是世界上交易費用最高的地方，因為幾乎一切交易都是在吃喝中完成的，可為什麼這幾年國外vc和pe（private equity，私募股權）在中國的投資回報比發達國家卻高出很多？許多人認為，中國市場大，勞動力成本低。但依我的經驗，中國的市場並不如人們想象中大。中國人多是事實，但中國人購買的**卻是世界**的幾分之一。因此市場快速飽和是我們投資的公司中所碰到的乙個普遍現象。
更深層的原因，可能與中國金融市場的無效性有關。目前中國的銀行大約有超過30萬億的存款，佔中國資金市場總量的90%以上，而創業者卻得不到銀行的支援——中國的銀行基本不對創業者貸款，幾年前甚至對民營企業都不貸款。因此，創業者的唯一資金**就是pe和vc的錢。從這個意義上來說，中國可能是世界上資本市場效率最低的國家之一，而這為vc創造了最為適宜的市場，所以vc們便能獲得超常的回報。
中國幹什麼都喜歡「運動」式的。乙個行業或者商業模式一旦被看好，大家就一定會一哄而上，尤其一些新成立的**為了早點把錢投出去，或者在投資人面前展現出良好的業績，難免去爭搶一些熱門的專案，這往往導致專案的**被高估，抬高了投資成本。
此外，中國的退出機制太單一。現在vc投的企業大多到納斯達克上市，國內的創業板市場沒有建立起來。加上中國的傳統文化影響，創業者都不甘心把辛辛苦苦做起來的公司賣給別人，vc戰略轉售的機會很少。所以，現在中國可能仍然是世界上最難賺錢的地方之一。
不過vc的確火起來了，開始影響人們的生活。時下的中國，vc已成為校園和街頭熱議的話題，創業者言必稱vc。作為投資人，我每天都在和創業者打交道，特別是擔任cctv《贏在中國》第一期節目的評委時接觸了很多創業者，我發現了解vc運作的人實在是少之又少。《你拿什麼吸引我》一書的作者將風險投資過程拆解成乙個乙個的環節，並且網羅了國內一批最優秀的風險投資人，讓他們將理論結合實際娓娓道來，既通俗易懂，又有足夠的專業性和權威性，不失為一本普及風險投資遊戲規則的好書。
vc在中國還處在嬰兒期，一定會有人，並且是不少的人在其中賠錢、折戟，但是所有這些都不可能阻擋vc在中國的蓬勃發展，我尤其看好並期待著中國本土vc的發展。當中國本土vc成為中國vc界的主導力量時，中國的金融市場就會變得更有效率，中國的經濟也會變得更有效率，更有競爭力。那時我就會改行，去幹我自己想幹而一直沒有顧得上幹的那些事情。
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