中國**"神話"主角林園：我選股的財務指標
www.eastmoney.com 2006-04-03 11:39 林園 第一財經**
利潤總額——先看絕對數
它能直接反映企業的「賺錢能力」，它和企業的「每股收益」同樣重要，我要求我**的企業年利潤總額至少都要賺1個億，若一家上市公司1年只賺幾百萬元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如乙個個體戶賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數十億元，這樣的企業和那些「幹吆喝不賺錢」的企業不是乙個級別的。它們才是真正的好公司。
通過這個指標，我選的重倉股就是從利潤總額絕對數量大的公司去選的。
每股淨資產——不關心
我認為能夠賺錢的淨資產才是有效淨資產，否則可以說就是無效資產。比如說有人對一些上海商業股淨資產進行重新估值，理由是上海地價大漲了，重估後它的淨資產應該大幅公升值，問題是這種公升值不能帶來實際的效益，可以說是無意義的，最多也只是「紙上富貴」。
每股淨資產高低不是我判斷公司「好壞」的重要財務指標，我對它不關心。
淨資產收益率——10%以下免談
淨資產收益率高，說明企業盈利能力強。比如2023年我**貴州茅台時，若除去貴州茅台賬上的現金資產，其淨資產收益率應該為80%以上，實際上就是投資100元，每年能賺80元。我對招商銀行北京分行的調研也發現其淨資產收益率也達53%。
這個指標能直接反映企業的效益，我選擇的公司一般要求淨資產收益率應該大於20%。淨資產收益率小於10%的企業我是不會選擇的。
產品毛利率——要高、穩定而且趨公升
此項指標能夠反映企業產品的定價權。我選擇的公司的產品毛利率要高、穩定而且趨公升，若產品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業競爭加劇，使得產品**下降，如彩電行業，近10年來產品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業產品毛利率卻一直都比較穩定。
我的標準是選擇產品毛利率在20%的企業，而且毛利率要穩定，這樣我就好給企業未來的收益「算賬」，增加投資的「確定性」。
應收賬款——迴避
應收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應收賬款，比如g鑄管，其應收賬款都是各地的自來水公司的延期付款，這麼多年都能夠順利收；比如雲天化的應收賬款也是由於和使用者的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產品銷售不暢，這樣就先貸後款，這就要小心了。
我會盡量迴避應收賬款多的企業。
預收款——越多越好
預收款多，說明產品是供不應求，產品是「香餑餑」或者其銷售政策為先款後貨。預收款越多越好，如貴州茅台長期都有十幾億元的預收款，這個指標能反映企業產品的「硬朗度」。
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