嚴介和——這位2023年創業的江蘇淮安人，以獨創的「bt模式」一舉在2023年以中國太平洋建設集團董事局主席的身份被胡潤百富榜列為中國(內地)第二富豪，最近，這位被外界稱為「最神秘、最張狂」的富豪其根據地——江蘇遭遇到多家銀行的逼債……
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模式究竟是什麼
嚴介和，這位
深諳中國國情和社會潛規則的教書先生憑藉著「bt模式」一舉打造了如今的中國太平洋建設集團，也給自己帶來了過百億的身價。對於這點，嚴介和自己是頗為得意的，所以
那麼，bt模式到底什麼呢？
太平洋建設的bt模式可以概括為：從**拿單，再利用**信譽向銀行申請貸款，利用銀行短期貸款啟動專案，再靠占用下游供貨商或工程隊資金，最終獲得**的長期回款。
這樣的做法是建築業的創新方略，是符合中國現階段國情的。一方面化解了地方**在市政專案建設上投融資風險；另一方面又把工程建設的質量風險主動承擔下來，這就是那些市長們願意笑臉相迎的道理。
但是這就好比玩「八個杯子七個蓋子」的遊戲，中間任何乙個環節都不能出問題，銀行在當中的風險非常高。出於融資成本考慮，國外bt專案大多有風險投資做後盾，一般不採用銀行短期貸款。在外界看來，太平洋建設集團後期靠收購國有企業獲得地方**工程專案的做法更加大了這個模式的風險，bt模式中最具**力的是**信譽，將國有企業收購之後能經營得好，地方**自然高興，但收購之後企業若經營得不好，就難免會因此影響到bt專案本身。
太平洋建設敗走江蘇
南京市房管局的登記資料顯示，截至
9月21日
，短短半年多時間裡，蘇州市中級人民法院、南通市中級人民法院、南京市中級人民法院先後5次查封了嚴介和的12處住宅，絕大多數甚至已經被重複凍結3次以上，而最近的一次凍結則發生在
2023年9月20日
。這些訴訟的原告，大多為各地商業銀行，而被告皆為太平洋建設集團或者下屬企業，乃至太平洋建設集團實際控制人嚴介和。
作為中國太平洋建設集團的實際控制人，嚴介和往往不得不親自參與和銀行之間的信貸談判。「主要還是信不過，太平洋攤子鋪得那麼大，下面公司又多，不抓住他誰敢給那些子公司貸款？」由企業家個人為企業貸款提供擔保並不符合常規，但在信用環境不好的情況下，銀行往往通過連帶擔保責任「捆」住企業家來規避風險。
嚴介和在江蘇一方面遭遇眾銀行逼債，另一方面因為收購各地30多家國有企業後整合並不順暢，與各地方**的合作出現問題，
如皋市**一**更是表示「工程早就不做了，我們把嚴介和趕跑了。」
太平洋建設集團今後的戰略調整思路是，以後在江蘇的專案，將放棄自己全部**的做法，尋求更多合作夥伴。未來將把業務重點放到內蒙、四川、東北等地，其實就說明bt模式在江蘇已經行不通了。看來，嚴介和是要退出他的「發家地」了。
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模式面臨資金鏈壓力
嚴介和從乙個建築商起步，走到bt模式，事實上已經從乙個單純的專案承包商轉型成為投資商了。然而，嚴介和一直沒有弄清楚一件事。在國際上，工程承包商和投資商是兩個概念，是兩個產業。投資商是靠資本運作，拿出錢來投專案。承包商就是老老實實做工程。從承包商到投資商，這是很大的戰略轉移，必須靠大量的資本體系支撐，以嚴介和目前所說的先靠幾個專案滾動起來做，那不叫資本戰略，那叫經營戰略，是工程承包商做幾個專案算的小帳。
事實上，四部委聯合發文不充許代資建設，對嚴介和的影響不會如想像的那麼大，嚴介和完全可以轉型做bot。bt和bot的根本區別就在於是否介入經營管理。
國外真正投bt的公司，很容易組建bot的管理隊伍，因為，公共設施的管理有一套規律，公路事業是乙個壟斷收費體系不是消費品競爭體系，這種管理團隊在國外非常成熟，國內也是日趨成熟。這根本難不倒嚴介和。
嚴介和真正的難題是資本**問題。他拿什麼來啟動那2700億的訂單，太平洋在銀行根本沒有那麼大的信用額度。嚴介和進入投資領域，他必須要做好自己的資本戰略設計，但是，他現在沒這個戰略。卻超前簽訂了2700億的訂單。
2023年這半年是太平洋的乙個大困局。怎樣突破這困局，嚴介和也很急，據說，目前，嚴介和已經開始經常和金融界的人**如何充分利用**、債券、資產**化、**融資等眾多的金融工具。
現在一些**停止與嚴介和的合作，並不是因為**的質疑，事實上，說到底他還是沒1000億，如果真有1000億，誰質疑有什麼用？**很實惠，你能先拿出真金**來啟動專案就行。
功成身退還是金蟬脫殼？
今年5月，嚴介和宣布辭去太平洋建設集團董事局主席職務。此後，嚴多次對外表示將稀釋自己的股權，最終希望保持在10%左右。
企業家創業的過程，也是打江山的過程，多少企業家在成就事業之後採取的是「削藩」政策，讓那些功臣們盡可能靠邊站，
嚴介和先生如此行事絕非是常理可以解釋的。
其實，他這樣做是無可奈何的。嚴介和或許在想，用什麼辦法維繫太平洋建設集團的安全性和成長性？問題根本就是在人身上，他明白，需要用重金圈住手下的職業經理人團隊，這是沒有辦法的辦法。
然而，當太平洋面臨銀行追債的時候，外界更是有「嚴介和現在已經不想要太平洋了，太平洋建設不過剩個空殼而已。」的傳聞。我們無法肯定這種說法，因為，太平洋建設集團2023年財報顯示，公司當年主營業務收入高達25.44億元，淨利潤近10.6億元，資產負債率不過22.5%。對這樣乙個執行良好的的企業，4億元銀行欠款算不了什麼。嚴介和不可能放棄這樣乙個企業。
但是耐人尋味的是今年5月份上海蘇商建設集團的成立。上海浦東工商局提供的工商登記資料顯示，上海蘇商建設集團****法定代表人為嚴介和，註冊資本5500萬元，公司股東為5個自然人：陳曉明、沙正大、胡建軍、胡寬和張文，每人出資均為1100萬元，各持股20%。5名自然人股東大多為太平洋建設集團高管，但嚴本人在其中並不持有股份。
而該公司的業務範圍與太平洋建設集團並無差別，上海蘇商建設集團成立伊始，嚴介和即以蘇商建設集團董事局主席的身份，和四川內江市**簽訂了120億元的合作框架協議。太平洋建設集團內部人士透露，上述5家公司都是太平洋建設集團內部少有的優質資產。而按照蘇商建設集團章程，今後還將逐步吸納系統內外企業為控股和參股子公司。
對於蘇商建設集團的成立，多家商業銀行都表示無可奈何。上述中行南通分行高層坦言：「我們都可以說蘇商是嚴介和的，但法律上他卻沒有關係，我們就不能去凍結這個公司的資產。」
所以，從乙個角度看，嚴介和的「散財」或許可以被理解為「功成身退」為太平洋建設集團的長治久安所做的最後戰略，但從上海蘇商建設集團的股權結構看，我們似乎有可以將此理解為嚴介和的「金蟬脫殼」之計策。抑或是兩者兼而有之？
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